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銀行業周報：社融觸底帶動銀行股反彈

來源：華安證券時間：2021-11-15 11:58:57

銀行股：行業指數有所回升

從申萬行業指數看，銀行業指數本周、本月、年初至今的漲幅分別為1.58%、-1.29%、-1.94%，在28 個申萬一級行業中排名分別為第18、21、16 名。

周度來看，寧波銀行、興業銀行和平安銀行股價漲幅較大，分別為4.61%、3.86%和3.57%。月度來看，杭州銀行、交通銀行和寧波銀行股價漲幅靠前，分別為2.80%、2.43%和2.15%。年初至今，南京銀行、招商銀行、江蘇銀行、郵儲銀行、成都銀行、寧波銀行和交通銀行實現了10%以上的漲幅。

央行操作及貨幣市場利率：貨幣凈投放，銀行間市場利率下降本周貨幣投放總額為5000 億元，回籠總額為2200 億元，凈投放2800 億元，與上周相比增加10600 億元。月初以來，貨幣實現凈回籠5000 億元。

本周銀行間債券質押式回購利率和同業拆借利率均有所下降。

11 月12 日，DR007 為2.05%，與上周五相比下降8bps.DR001為1.85%，與上周五相比下降10bps。

隔夜拆借利率為1.90%，與上周五相比下降3bps.7 天拆借利率為2.31%，與上周五相比下降3bps。

同業存單發行利率：城商行同業存單發行利率有所上升11 月12 日，就3M 同業存單發行利率而言，國有行、股份行、城商行、農商行分別為2.50%、2.60%、2.84%和2.71%，與上周五相比變化分別是持平、+3bps、+10bps、持平。

就1Y 同業存單發行利率而言，國有行、股份行、城商行、農商行分別為2.74%、2.77%、3.13%和3.02%，與上周五相比變化分別是-1bp、-6bps、+3bps、+1bp。

中美國債收益率：中美債期限利差均擴大

本周1Y 國債收益率有所下降，10Y 國債收益率有所上升，期限利差擴大。11 月12 日，1Y 和10Y 國債收益率分別為2.28%和2.94%，與上周五相比變化分別是-1bp 和+5bps。期限利差為0.66%，與上周五相比上升6bps。

本周1Y、10Y 美債收益率均有所上升，期限利差擴大。11 月12日，1Y 和10Y 美債收益率分別為0.17%和1.58%，與上周五相比變化分別是+3bps 和+13bps。期限利差為1.41%，與上周五相比上升10bps。

美國流動性指標：非金融企業債利差下降，TIPS 收益率下降(1)11 月10 日，美國有擔保隔夜融資利率為0.05%，與上周五持平；(2)11 月5 日，3M AA 級美國非金融票據利率最新數據為0.07%；(3)11 月11 日，美國企業債期權調整利差為3.06%，與上周五相比下降6bps；(4)11 月12 日，美國通脹指數國債(TIPS)收益率為-1.15%，與上周五相比下降6bps。

投資建議

銀行股止跌回升，前期對地產風險悲觀情緒基本已經釋放。社融增速筑底，銀行股大幅下行的概率較小。我們仍堅定看好招商銀行、平安銀行和郵儲銀行。

風險提示

宏觀經濟超預期下行。

（文章來源：華安證券）

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