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市場人士：螺紋鋼供需兩弱應謹慎看待反彈

來源：中國證券報時間：2021-12-03 16:30:30

11月中旬以來，螺紋鋼期貨迎來了一波反彈，主力合約自11月19日的低點3765元/噸一度反彈至4370元/噸，創出逾一個月新高。與此同時，A股市場中鋼鐵板塊股票也“漲”聲一片。對此，多位業內人士日前在接受中國證券報記者采訪時表示，螺紋鋼近期反彈主要終端預期改善所致，但當前供需兩弱局面并無實質性改變，需謹慎看待反彈行情。

螺紋鋼期現兩市大幅上揚

本周以來，螺紋鋼主力合約延續反彈，據文華財經數據，截至12月3日13:50，螺紋鋼主力合約上漲1.75%，報4371元/噸，本周已累計漲逾7%。

對于螺紋鋼近期的強勢表現，大有期貨黑色金屬研究員宋天豪分析稱，反彈的主要驅動在于近期房地產企業貸款限制放松，終端需求預期有所改善。“下半年專項債發行規模和速度都較上半年顯著提升，后期基建投資有望回暖。此外，11月制造業PMI重回50榮枯線上方，也在一定程度上提振市場情緒，需求預期的改善使部分投資者開始關注遠月合約做多機會。”宋天豪對記者說。

金信期貨投資咨詢業務部經理姚興航則認為，近期螺紋鋼反彈原因有二：一是原料市場經歷一輪暴跌后價格企穩反彈，對螺紋鋼有一定支撐及帶動；二是市場預期貿易商將進行冬儲行為，一定程度上利多螺紋鋼價格。

華泰期貨研究員鄺志鵬對此也持相同觀點，他表示，前幾月房地產經濟數據連續下滑，引發市場擔憂，但最近預期開始轉好。而期貨市場是反映預期的市場，因此期貨盤面相應出現大幅反彈。此外，近兩周消費端雖然同比仍大幅下降，但環比有所回升，帶動近期螺紋鋼期貨價格反彈。

供需兩弱局面無實質改觀

對于后市，上述業內人士在接受采訪時一致認為，當前螺紋鋼仍處于供需兩弱局面，較之前并無實質性改善。

宋天豪認為，從當前供需數據來看，一方面已進入需求消費旺季，盡管需求預期有所改善，但在年前很難看到需求明顯回升，需求邊際上實質性好轉或在明年二季度出現。而供應端雖市場傳聞部分鋼廠將在12月集中復產，但預計在采暖季限產持續施壓12月份國內鋼材產量反彈空間較為有限，螺紋鋼供需兩弱格局將繼續維持。“年前螺紋鋼在這波反彈結束后將進入寬幅震蕩走勢，年后隨著需求預期的改善，可能在二季度出現一波上漲行情，投資者可在年前尋找機會布局部分05合約多單。”宋天豪分析。

鄺志鵬對此持相同觀點，他表示，當前螺紋鋼仍呈供需兩弱態勢。在前期鋼廠實際利潤大幅下行背景下，供給端依舊有所下降，反觀消費端有環比輕增長，從而導致去庫存化。不過對于后市，他認為，從當前來看，后市極度不明朗，主要由于很難判斷后期政策面走向。短期對于螺紋鋼大幅反彈過后，投資者應慎重應對。

姚興航則對記者說，基本面來看，當前鋼廠仍處高利潤狀態，若無進一步限產政策，鋼廠生產熱情不會降低，供給會趨于穩定。需求端來看，鋼聯數據顯示，近幾周螺紋鋼表觀需求徘徊于300萬噸上下，連續幾周低于去年及前年同期；拉長時間來看，在過去的五年同一時期中也處于低位。且從當前數據上看，11月份房企拿地數據仍舊悲觀，意味著后續房地產新開工面積、施工面積依然難以出現向好局面，這就使得螺紋鋼的需求也難以出現較大幅度回升。假設后期房地產相關政策出現放松，對螺紋鋼需求影響也有時間上的延遲，對近月螺紋鋼價格不會產生基本面層面影響。另外，當前貿易商進行冬儲備貨后，來年如果旺季需求較弱，將面臨較大的賣貨壓力，對價格形成壓制。整體而言，螺紋鋼當前供需仍不樂觀，且難言有實質性的改觀。在房地產投資開工數據有實質性改觀之前，螺紋鋼的反彈幅度可能有限。投資者應該謹慎看待當前的反彈行情。

（文章來源：中國證券報）

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