1月26日晚間，上市公司金字火腿股份有限公司發布公告稱，公司期貨交易員擅自將持有的合約進行了平倉操作，導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。根據公司相關規章制度，要求期貨交易員承擔全部責任。

上市公司要交割生豬，期貨交易員“擅自”平倉

這份《金字火腿股份有限公司關于商品期貨套期保值業務的進展公告》稱，2021年8月，期貨交易員按照公司制定的生豬套保計劃，操作公司賬戶陸續買入生豬合約，但隨后生豬現貨和期貨價格持續呈現單邊下跌趨勢，公司賬戶出現較大金額浮虧，保證金大幅縮水。為此，2021年9月初公司決定將所持倉的全部生豬期貨合約后期進行實物交割，并補充了部分保證金(最高時保證金為7000萬元)。但9月生豬期貨價格繼續走低，因對后市過度悲觀，在未經審批的情況下，公司期貨交易員擅自將持有的合約進行了平倉操作，導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。根據公司相關規章制度，公司要求期貨交易員承擔全部責任，并于2021年9月30日前將相應虧損款項支付至公司賬戶。截至2021年9月30日，公司收到期貨交易員支付的5510.53萬元。之后，公司一直未開展期貨業務。

根據公告，公司自2021年3月16日開立期貨賬戶以來，期貨決策小組綜合考量國內生豬產能恢復程度、市場行情、未來生豬價格走勢以及公司2021 年度豬肉采購計劃等各種因素，為增強對公司產品成本和產品銷售價格的管控，有效規避生產經營活動中因原材料和庫存產品價格波動帶來的風險，公司于2021年8月逐步買入了生豬期貨套期保值合約，使用保證金在5000萬元以內。

公告稱，2021年8月底期貨交易員操作公司賬戶陸續買入生豬2111、2201、2203、2205看漲合約，公司賬戶從17000元/噸左右開始建倉，至15000元/噸左右完成建倉，期間生豬期貨價格最低下探至13000元/噸左右。2021年9月中旬開始，生豬期貨價格繼續大幅下跌，公司期貨交易員擅自將持有的合約進行了平倉操作，導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。對于該筆損失，公司未及時履行相應披露程序。

中國投資協會大中型投資專業委員會研究咨詢部業務總監王勇認為，如果是嚴格按照套期保值的原則來操作，期貨端的損失能夠被現貨的盈利抵消，也就是說保值的損益歸零。從這一點看，就不該讓這個交易員去賠償工具損益。“如果每個企業都這樣去做，那么就沒有人去當這個交易員了。”

王勇進一步解釋，從懲罰交易員的行為來看，企業對套期保值的認識和理解還不到位。如果是套保，退一步講，交易員全額承擔了工具的損失，那么也應該把對應現貨的超額盈利部分給這個交易員。“企業單純地去核算期貨的損益，那么人家有理由要你把現貨的超額盈利也都要過來。”

財務又搞烏龍！賠償款計入收回期貨本金

這份公告稱，公司管理層及財務人員由于對套期保值相關會計準則的理解存在偏差，對其實操經驗不足，將賠償款誤認為期貨套保本金計入收回期貨本金中，對于投資損失和賠償收入均未進行賬務處理，因此未在第三季度報告中對此進行披露。公司將根據《企業會計準則》對公司《2021年度第三季度報告》進行相關會計科目列支的更正。

期貨日報記者發現，該公司在《關于2021年第三季度報告會計差錯更正的公告》稱，本報告期公司因工作疏漏，將賠償款誤認為期貨套保本金計入收回期貨本金中，對于投資損失和賠償收入均未進行賬務處理。公司根據《企業會計準則》《公開發行證券的公司信息披露編報規則第19號—財務信息的更正及相關披露》等有關規定，針對上述會計差錯進行更正，該事項僅對“合并利潤表”中的“投資收益”、“營業利潤”和“營業外收入”有影響，不涉及追溯調整、不影響合并利潤表中的利潤總額和凈利潤等項目。

此外，公司稱，該事項不會導致公司損失，不影響公司的日常經營活動，預計也不會影響公司2021年度的凈利潤。針對該事項的發生，公司向廣大投資者誠懇道歉。之后，公司將加強相關法律法規及內控制度的培訓，進一步強化內部控制，加強內部審計監督，完善信息披露的規范化水平，提高業務能力。

專業人士：公司套期保值制度有疏漏

中國投資協會大中型專業委員會研究咨詢部技術總監宋朝認為，從交易員承擔全部責任來看，反映出公司在套期保值制度上是不健全的。“雖然公告沒有明確交易員的職責是什么，但此次事件至少能夠說明交易員的職責是不清晰的。產生這樣的一個損失，不能把它歸結為就是某一個人身上。就算某一個人要去負全責的話，那到底是什么樣的制度沒有管住他，讓他進行了這個操作？所以歸根結底還是制度的問題。”

“現在一些企業在做套期保值業務的時候，不知道這個業務到底應該怎么管，上市公司披露出來的大部分公告，都會看到其是另起爐灶，建立新的組織架構，成立各種小組，在這些小組的基礎之上，貌似建立的機構還挺健全的，實際上卻是兩套領導班子多頭管理，容易造成混亂。”他表示，“套期保值對于一個大企業的領導者來說可能是小的不能再小的一個業務，但是這項業務是要去管理的，可以把這項業務的一些職能一個個地插入公司原有的管理制度架構中，然后去設置內控，那它其實就已經是成功的了。”

記者翻閱該公司此前披露的《金字火腿股份有限公司關于開展生豬期貨套期保值業務的公告》。

這份公告稱，公司已經具備了開展商品期貨套期保值業務的必要條件，具體情況如下：公司已制定了《商品期貨套期保值業務內部控制制度》，并經公司董事會審議通過。《商品期貨套期保值業務內部控制制度》對套期保值業務的審批權限、內部審核流程、風險處理程序等作出了明確規定。公司設立“期貨決策小組”，管理公司期貨套期保值業務。“期貨決策小組”成員包括董事長、總裁、副總裁、采購負責人、財務負責人、內審負責人等；董事會授權董事長主管期貨套期保值業務，擔任“期貨決策小組”負責人。小組成員人員穩定，經驗豐富，了解公司的運營、產品，對豬肉市場也有較深入的研究。公司設立“期貨工作小組”，負責具體執行、操作。公司現有的自有資金規模能夠支持公司從事商品期貨套期保值業務所需的保證金。因此，公司商品開展套期保值業務是切實可行的。

對此，王勇認為，該公司在套期保值制度中，采用了投機機構的組織形式，設立了投資的項目管理組織——“期貨決策小組”“期貨工作小組”，此外，在進行風險分析時稱，期貨行情變動較大，可能產生價格波動風險，造成“投資”損失。這些披露出來的信息都表明公司對期貨套期保值的理解存在一定偏差。

“這個公告是單邊計算期貨風險的，對應的資產敞口是什么，并沒有說。套保損益不是工具的單邊損失。”他進一步表示，上市公司業務公告和財報中套保披露的瑕疵僅僅是表現出來的特征，而這背后隱藏的“制度性投機”才是根本。

所謂“制度性投機”，他解釋說，就是實體企業開展金融衍生業務使用的套期保值方法借用了金融投資或投資機構的理念和方法，并用內控制度固化這些投資的方法，而且依照投資性的制度開展經營資產風險管理業務，其產生的損益均是投機交易的后果。

對此，他呼吁，要引入專業的第三方機構如期貨公司等來對上市公司套保制度的建立以及相關的信息披露進行必要的輔助，從而幫助上市公司更好地利用期貨工具套期保值，真正達到穩定其經營的目的。

（文章來源：期貨日報）