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利率上升削弱美債吸引力交易員開始尋找外匯避風(fēng)港

來源：金十?dāng)?shù)據(jù) 時間：2022-02-22 10:28:09

美聯(lián)儲收緊政策的預(yù)期，以及債券市場流動性減弱的信號正在削弱美國國債作為可靠避風(fēng)港的理由。隨著烏克蘭地緣政治緊張局勢加劇，投資者正在謹(jǐn)慎考慮潛在的避險資產(chǎn)。

這促使一些人更密切地關(guān)注外匯市場，特別是尋找可能更適合自己的替代品避險。一些人正在關(guān)注離岸人民幣，而另一些人則是日元看漲期權(quán)的粉絲。當(dāng)然，黃金被視為永遠(yuǎn)的“避難所”。

人民幣表現(xiàn)優(yōu)異

當(dāng)全球許多國家為應(yīng)對通脹壓力而紛紛加息時，中國市場表現(xiàn)一枝獨秀，政策傾向更傾向于放松，消費者價格壓力似乎相對更可控。即便中國央行保持寬松政策，離岸人民幣兌美元匯率仍在近4年來的最高水平徘徊。

今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅超過8%，而人民幣成為亞洲表現(xiàn)最好的貨幣之一，三個月的波動率不到4%，遠(yuǎn)低于大多數(shù)主要貨幣。與許多發(fā)達(dá)市場不同，人民幣短期利率達(dá)到了2%以上，這不僅為對沖投機性更強的市場風(fēng)險提供了一定程度的保護，也緩沖了美國潛在利率上升為投資者帶來的長期風(fēng)險。

日元看漲期權(quán)受追捧

日元是比較傳統(tǒng)的外匯避險貨幣。雖然日元在現(xiàn)貨市場上今年的表現(xiàn)乍一看可能不太引人注目，但期權(quán)市場顯示，投資者將日元視為一種保險投資。在美國國債收益率上升和大宗商品價格走高的背景下，日元一直處于守勢，但其看漲期權(quán)成本一直在小幅走高。

從下圖可見，日元看漲期權(quán)在去年11月底明顯反彈，當(dāng)時正值奧密克戎變異株爆發(fā)不久，且美聯(lián)儲官員對通脹的擔(dān)憂加劇。日元看漲期權(quán)波動性一直在密切追蹤歐洲信貸成本和美國公債市場流動性指標(biāo)的上升，暗示一些參與者認(rèn)為日元期權(quán)是對潛在動蕩的對沖手段。

黃金避險需求卷土重來

長期以來，黃金一直是備受青睞的避險資產(chǎn)，盡管它遠(yuǎn)非完美的避險工具。最近幾周的避險情緒讓貴金屬再次與美國股市等資產(chǎn)的走勢呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

隨著烏克蘭地緣政治緊張局勢的加劇，以及主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的通脹超出預(yù)期，金價已飆升至2021年6月以來的最高水平，日益加劇的擔(dān)憂可能繼續(xù)推動金價上漲。

對外匯交易員來說，關(guān)鍵是要記得，黃金走強歷來與美元疲軟有關(guān)，盡管這種反向相關(guān)性自2021年年中達(dá)到10多年來的最高水平以來，已有所減弱。

（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

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