外資加速進入A股證明中國市場具備吸引力，也有利于優化A股交易結構，增強長期價值投資理念。

素有“聰明資金”之稱的北上資金頗受關注，是A股市場的指向標之一。東方財富Choice數據顯示，截至4月22日，今年以來北上資金凈流入1324.4億元。

分析人士指出，美債利率逐步趨穩回落，促進外資加速進入A股，也證明中國市場具備吸引力，有利于優化A股交易結構。但要注意外資持續涌入是否會借此收割A股核心資產。中小投資者不應當跟風大舉買入，要保持謹慎理性，關注公司基本面。

A股越跌外資越買?

自3月9日滬指探底以來，外資凈流入逾600億元，期間主要增加對布局銀行、化工等順周期板塊的配置。

滬股通個股方面，北上資金主要買入招商銀行、中國平安，凈流入額均超過30億元，隆基股份凈買入額近26億元，通威股份、興業銀行、萬華化學、三一重工凈買入額均超過10億元。北上資金主要賣出貴州茅臺、山西汾酒，凈流出額分別是52億元、6億元;華友鈷業、中國中免、中國太保凈流出額分別約6億元、4億元、3億元。

深股通個股方面，北上資金主要斥資買入京東方A、格力電器、平安銀行、五糧液，凈流入額分別約28億元、24億元、21億元、19億元;主要賣出寧德時代，凈賣出額近20億元，愛爾眼科、濰柴動力凈賣出額均超過10億元。

對于近期外資大幅流入的原因，國盛證券投資策略認為，一是美債利率逐步趨穩回落;二是市場風險偏好持續回暖，海外市場普遍反彈;三是經濟復蘇預期弱化，流動性收緊擔憂逐步緩解。

粵開證券研究院策略分析師陳夢潔表示，一方面，當前A股相對海外股市仍有較明顯的吸引力;另一方面，美債收益率企穩，帶來外資加速流入。相較于以往北上資金偏好科技和消費板塊，近期增加對制造業、能源材料業等順周期板塊的配置。

多位分析人士告訴《國際金融報》記者，外資加速進入A股證明中國市場具備吸引力，也有利于優化A股交易結構，增強長期價值投資理念。但是在當前美聯儲大水漫灌下，也要注意風險。要注意美國市場流動性過于泛濫，外資持續涌入是否會借此收割A股核心資產。中小投資者不應當跟風大舉買入，要保持謹慎理性，關注公司基本面進行投資。

根據中信證券研究數據，近期外資大規模凈流入以交易型為主，但監管風險不大。4月12日至16日，北上資金凈流入247億元。其中，配置型外資凈流入49億元、交易性外資凈流入195億元。從北上資金的凈成交占比和凈資金流動兩個維度檢驗了外資對市場和個股波動的影響，發現在市場下跌時，外資成交占比越大，跌幅反而相對較低，外資占個股成交上升越大的樣本波動率反而會下降。

中信證券在研報指出，實際上對沖類資金在北向資金中的占比在過去3年不斷降低。托管在海外投行的北向資金持股市值占比從2018年的27%降至最新的17%，而長線配置型資金的占比已經達到78%;其次，目前A股市場對于外資仍然有較嚴格的持股比例限制，目前北向資金整體持股占比實際僅5%，而外資(北向+QFII/RQFII)持單只個股的比例不得超過30%，單一海外機構持股比例不得超過10%，當整體持股比例達到24%即引發持股預警，交易所可采取限制外資買盤的措施，MSCI等國際指數公司也會相應降低該公司的納入因子;最后，外資并不一定會加劇市場和個股波動，反而可以起到平抑波動的作用。

QFII一季度持倉出爐

相比之下，QFII持股周期較長，更具有投資參考價值。截至4月21日，68家上市公司背后QFII機構的持股情況浮出水面，涉及阿布達比投資局、挪威中央銀行、摩根大通、高盛集團等。

QFII持倉市值共計444.7億元，比上期的179.6億元增加265.1億元，行業涉及信息科技、電力，主要還是制造業。一方面是QFII資金增持了此前持有的個股，比如恒瑞醫藥、安琪酵母、海大集團、東方雨虹等;另一方面，QFII一季度新增持有千禾味業、長城汽車等43只個股。

QFII機構也有減持個股，包括萬華化學、三諾生物、精鍛科技等15家上市企業。比如，美林國際、摩根士丹利均減持了美諾華，持倉市值比上期共計下降約1400萬元。

外資持倉占比達5%

中國證監會副主席方星海近日在博鰲亞洲論壇上表示，隨著中國資本市場對外開放步伐的加大，越來越多的外資正流向中國。截至2021年3月31日，外資在中國股市的持倉占比達到5%。外資進入后有助于促進中國資本市場發展，一方面外資在市場定價方面作用增強，另一面有利于深挖中國股市的價值，彌補短板。

對于外資流入中國股市是否會引發風險，方星海指出，為防止外資“大進大出”，證監會將做好防范工作，以維持資本市場的穩定。比如，目前中國滬港通、深港通均有相應的防范機制，如對資本實行每日額度控制，并實時監測等。當資本市場出現“大進大出”跡象時，會有相應的暫停交易機制防止此類現象發生。

銀保監會副主席肖遠企也表示，特別歡迎一些有特色、有專長的外資金融機構進來，比如外資的財富管理公司、不良資產處置公司、保理公司，以及那些在某一個業務領域有頂尖技術的外資金融機構來中國。他們可以與中資的同業開展廣泛的合作，既包括產品的合作，也包括技術、人才和風險管理方面的合作，同時也可以進行更多的股權合作。

對外開放加速背景下，A股市場國際化腳步加快。從滬港通、深港通的先后開通，到A股被納入MSCI新興市場指數，再到取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制，QFII新規放寬投資范圍，新增允許QFII、RQFII投資兩融業務，這些都見證了中國資本市場的日益開放。