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天天熱點評！公募FOF基金經理把脈下半年權益投資：繼續看好人工智能新能源、醫藥已跌出機會

來源：中國基金報時間：2023-06-26 10:12:39

對于下半年權益基金投資布局，多位公募FOF績優基金經理表示，下半年風格輪動和板塊分化特征仍可能延續，產品組合管理將采取均衡配置策略，以增強抗風險的能力和市場適應性。在熱門主題方面，依然看好人工智能方向，而新能源、醫藥領域已跌出機會。

下半年將采取均衡配置思路

今年以來A股市場持續分化，價值風格明顯好于成長。

(資料圖片)

中歐基金FOF投資策略組負責人桑磊指出，上半年AI和“中特估”主題的基金表現突出，紅利風格的基金表現也不錯。展望下半年，隨著復蘇漸漸落地，市場悲觀預期會逐漸修復，相對偏進攻屬性的成長風格或具有相對優勢。

廣發基金資產配置部總經理楊喆表示，今年上半年市場整體處于存量博弈階段，呈現風格輪動和板塊分化特征，市場波動較大，下半年這種特征仍可能延續。在這樣的市場環境下，集中配置某一風格可能會面臨較大的波動風險。因此，他們在組合管理過程中更傾向于偏均衡的風格，聚焦各個風格中的優勢基金，進行偏均衡的配置，增強組合抗風險的能力和市場適應性。

交銀基金FOF基金經理劉兵表示，在組合配置上會相對均衡，根據風格的勝率賠率進行階段性的小幅超低配，以拓寬組合的超額收益來源。

具體標的選擇上，劉兵表示，價值在連續兩年表現占優后性價比有所下降，但在當下經濟環境下仍有配置價值。成長整體的預期收益空間更大，但內部的分化也會更明顯，對配置品種和時點的把握更為關鍵。

新能源、醫藥領域已跌出機會

今年以來，在全球AI浪潮下，A股人工智能領域持續暴漲，算力、應用、大模型、芯片、智能化等領域表現強勢，相關主題基金凈值不斷創出新高。Wind 數據顯示，截至6月21日，名稱中帶“人工智能”的主題基金年內均斬獲正收益，平均收益達36%。同時，新能源、醫藥等賽道大幅震蕩回落，布局相關領域的主題基金年內收益紛紛告負。

績優FOF基金經理如何看待熱門主題型基金產品配置價值？新能源、醫藥等昔日熱門賽道經過調整投資價值是否已顯現？

平安基金養老投資總監高鶯認為，熱門主題型基金的特點就是波動比較大，但投資價值不能單憑上漲或下跌來判定，而是需要根據行業的基本面邏輯、資金擁擠度、情緒熱度等多方面綜合考慮。

桑磊認為，從企業價值角度來看，很多新能源方向的公司已經具備投資價值，Beta機會未必明顯，但個股Alpha的機會愈來愈多。同時，半導體產業已經被提高到了國家安全的高度，從庫存周期角度，下半年有機會觸底向上，當前股價已回到年初水平，值得重視。

南方基金FOF投資部總經理、基金經理李文良表示，新能源行業依然受益于“碳中和”趨勢，而醫藥行業受益于老齡化和創新藥的產業趨勢，行業空間仍然存在。這些板塊前期的明顯回調，原因很大部分來自于市場過度追捧的高估值，以及行業內一些領域競爭格局惡化，投資者對未來的盈利能力有所擔心。“發生這種較大幅度的回調，其實是有利于主動基金的精細化選股的，這些行業已經處于可為區間。”

李文良強調，在逆向思維的同時，要認真對待競爭格局惡化的不利局面，需要精選未來格局穩定的細分子行業，同時通過基金經理的深入研究去偽存真，抓住還有較大發展空間的個股機會，規避風險尚未完全出清的公司。

不以短期波動

來評判產品的投資價值

今年以來，權益主題基金業績表現分化，其中不少明星基金經理所管產品相繼遭遇“滑鐵盧”，有的是因為在AI“逼空”行情中，堅守醫藥、新能源等領域；有的是因為重倉股踩雷，有的則是產品風格出現漂移。當前績優FOF基金經理如何看待這類產品的價值？他們下半年會如何布局？

楊喆表示，對于一些投資邏輯和兌現周期較長的基金，他們會給予更多的耐心。如果基金經理中長期超額收益能力沒有發生變化，那么這些基金依然是組合配置中的優質品種。

高鶯直言，對于某只基金是否具有投資價值，他們有著嚴格的投資流程和篩選標準。需要肯定明星基金經理管理產品的價值，不能看到產品短期業績較差就認為失去價值了。“基金經理能夠把產品作成明星基金，說明這個基金經理具有獲取超額收益的能力。”

至于下半年是否會參與布局這類產品，高鶯表示，這要看產品是否符合他們的投資框架，如果符合，就會將其納入到投資組合進行布局。

劉兵表示，長期的數據分析和實踐經驗都表明，規模是影響基金收益的一個重要因素，很難做到規模和業績兩者兼得。基金規模與其未來收益之間，存在著一定的非線性關系，但這個關系并不是單純的正相關或負相關，也就是說單靠基金規模這一指標也難以對未來收益做出判斷。在不同的市場環境下，不同規模的基金受其風格影響，也會呈現不同的風險回報特征，他們會針對不同類型的基金分別進行分析，在規模允許的范圍內，更加傾向于處在基金經理策略容量內的產品。

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