越漲越贖！主觀股票私募遇尷尬，資金涌入量化產(chǎn)品

來(lái)源：券商中國(guó) 時(shí)間：2025-08-17 11:00:57

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不俗，股票私募業(yè)績(jī)繼續(xù)回暖。然而，不少主觀股票私募卻正遭遇越漲越贖的尷尬一幕，完全高興不起來(lái)。有分析人士指出，量化私募近幾年明顯優(yōu)于主觀私募，券商渠道也因業(yè)務(wù)合作主推量化，導(dǎo)致主觀股票私募遇冷，投資者追捧量化。

(相關(guān)資料圖)

主觀股票私募忙于穩(wěn)客戶(hù)

“現(xiàn)在市場(chǎng)越漲客戶(hù)越贖回，雖然我們凈值創(chuàng)新高了，但客戶(hù)贖回也創(chuàng)新高了。我們最近忙著穩(wěn)住老客戶(hù)，同時(shí)希望借著行情好能增加點(diǎn)規(guī)模。”上海某中型股票私募市場(chǎng)負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者感慨道。

這一現(xiàn)象并非個(gè)例，北京某大型股票私募也表示，最近幾年業(yè)績(jī)一直不錯(cuò)，只是沒(méi)有很拔尖，客戶(hù)贖回的壓力也很大，其中大部分客戶(hù)贖回產(chǎn)品后是去買(mǎi)量化。

對(duì)一些在2021年做過(guò)大規(guī)模募資的股票私募來(lái)說(shuō)，眼下的確是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。“2021年算是最近幾年的市場(chǎng)高點(diǎn)，不少明星股票私募當(dāng)時(shí)發(fā)了產(chǎn)品，這批產(chǎn)品套牢很多年，現(xiàn)在凈值慢慢回到0.9以上，有些已經(jīng)回本了，這時(shí)候客戶(hù)最容易贖回。再加上量化私募產(chǎn)品這兩年表現(xiàn)實(shí)在太搶眼，客戶(hù)就想從主觀私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)到量化。”某券商人士稱(chēng)。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月8日，有業(yè)績(jī)記錄的5116只主觀多頭股票策略產(chǎn)品，今年以來(lái)平均收益為16.54%，其中4523只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為88.41%；而有業(yè)績(jī)記錄的1460只量化多頭股票策略產(chǎn)品，今年以來(lái)平均收益為24.36%，其中1388只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)95.07%。

除了產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異，投資者追捧量化私募，還與券商渠道的銷(xiāo)售策略有關(guān)。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，券商在和私募合作時(shí)會(huì)考慮多重業(yè)務(wù)目標(biāo)，量化私募能為券商帶來(lái)股票和衍生品交易量，與券商的合作黏性天然就比主觀股票私募強(qiáng)，券商自然也更愿意代銷(xiāo)量化私募產(chǎn)品。

量化私募規(guī)模大增

三方數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月31日，7月共有1298只私募證券產(chǎn)品完成備案，環(huán)比增長(zhǎng)18%，創(chuàng)下近27個(gè)月以來(lái)的新高。至此，年內(nèi)私募證券產(chǎn)品備案總量已達(dá)6759只，同比大增61.39%。7月，共有676家私募機(jī)構(gòu)備案了新產(chǎn)品，單月備案產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10只的私募共有13家，百億量化占據(jù)了其中11席，前十更是被量化機(jī)構(gòu)包攬。

近年來(lái)，量化私募發(fā)展勢(shì)頭迅猛，百億量化私募數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，不僅在數(shù)量上反超百億主觀私募，差距還在進(jìn)一步拉大。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月底，百億私募數(shù)量為90家，其中百億量化私募為44家，占到總量的48.49%；百億主觀私募為39家，占到總量的43.33%；百億混合私募為6家，占到總量的6.67%。7月，3家私募新晉或重回百億私募陣營(yíng)，分別是久期投資、千衍私募、上海波克私募，除久期投資為主觀私募外，其余2家皆為量化私募。

“得益于突出的超額業(yè)績(jī)，量化私募管理規(guī)模去年來(lái)增長(zhǎng)很快。不過(guò)任何事情都有周期，如果后期市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，大盤(pán)走勢(shì)好起來(lái)，主觀股票的表現(xiàn)可能也會(huì)越來(lái)越好。” 前述券商人士說(shuō)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對(duì)：冉燕青

責(zé)任編輯：

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