并購(gòu)交易法概述是怎么樣的呢?

并購(gòu)交易法關(guān)注的是上市公司為了收購(gòu)一個(gè)非上市企業(yè)控股權(quán)支付的價(jià)格。由于上市公司有信息披露的義務(wù)，公眾才有可能獲得相關(guān)信息。但是上市公司的這些交易通常屬于戰(zhàn)略交易，買(mǎi)方收購(gòu)?fù)恍袠I(yè)或相行業(yè)的企業(yè)，是為了取得不同的協(xié)同效應(yīng)或其它整合益處。因此，支付價(jià)格通常反映了對(duì)于特定買(mǎi)方的投價(jià)值，而并不反映目標(biāo)企業(yè)的公市值。

公市值的前提是假定買(mǎi)方僅僅出于財(cái)務(wù)目的進(jìn)行投，而我們參照戰(zhàn)略交易價(jià)格的真正意義在于：這些數(shù)據(jù)揭示了收購(gòu)方在充分掌握信息的情況下，做了哪些判斷并支付了多少價(jià)格，這些交易從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了這類企業(yè)的價(jià)值和影響這些價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)因素。

并購(gòu)交易法的要點(diǎn)包括哪些內(nèi)容?

為了通過(guò)并購(gòu)交易法得到比較適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)參考價(jià)值，我們必須選擇與標(biāo)的企業(yè)相類似的公司數(shù)據(jù)。但是由于標(biāo)的企業(yè)將產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)不一定與被參照公司的協(xié)同效應(yīng)具有可比，特別是涉及戰(zhàn)略交易時(shí)，買(mǎi)方的交易動(dòng)機(jī)也許純粹出于防御目的，也許是為了迫使主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出局，也許買(mǎi)方為了在其它方面取得更好的利潤(rùn)……因此，在我們參考這些并購(gòu)交易數(shù)據(jù)，并希望通過(guò)這些數(shù)據(jù)計(jì)算出標(biāo)的企業(yè)的價(jià)值時(shí)，我們必須在被參照公司與標(biāo)的企業(yè)之間設(shè)定一個(gè)價(jià)值乘數(shù)，以便于對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行符合實(shí)際情況的價(jià)值判斷。

影響價(jià)值和乘數(shù)的因素主要有以下幾個(gè)方面：

1、收購(gòu)控股權(quán)與非控股權(quán)之間的乘數(shù)差別。

2、戰(zhàn)略收購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)及其它益處可能與標(biāo)的企業(yè)的情況不同，因此，借鑒數(shù)據(jù)時(shí)需要謹(jǐn)慎調(diào)整乘數(shù)。

3、一些行業(yè)的國(guó)政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境往往是短期存在的，隨著各項(xiàng)外部環(huán)境的變化，企業(yè)的價(jià)值和乘數(shù)會(huì)發(fā)生較大變化。

4、當(dāng)某個(gè)行業(yè)進(jìn)入整合浪潮期的時(shí)候，我們需要對(duì)市場(chǎng)的總體波動(dòng)保持敏感。該行業(yè)企業(yè)的價(jià)格和相應(yīng)乘數(shù)可能急劇增加，也可能迅速跌落。因此，選定價(jià)格乘數(shù)時(shí)必須認(rèn)真分析行業(yè)整體市場(chǎng)趨勢(shì)和一定時(shí)期內(nèi)被參照公司價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。

5、總體規(guī)模和市場(chǎng)占有率差別較大的公司乘數(shù)差別較大。一個(gè)大型集團(tuán)公司的資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品覆蓋寬度、較高的市場(chǎng)占有率、強(qiáng)大的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)等都不是中小型公司可以比擬的。一旦我們必須做出比較，就要特別注意在總體價(jià)值判斷上對(duì)乘數(shù)和權(quán)重進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方在市場(chǎng)中進(jìn)行價(jià)格談判時(shí)，誰(shuí)能夠更加細(xì)致地分析和了解以上價(jià)值判斷依據(jù)和背后的細(xì)節(jié)，誰(shuí)就有可能進(jìn)行更穩(wěn)健的談判，有可能獲取更大的資本運(yùn)營(yíng)利益。