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前美聯儲官員：美聯儲轉鷹？恐怕真相恰恰相反

來源：金十數據時間：2021-12-21 09:40:19

關于美聯儲如何轉向更加“鷹派”的立場，傾向于對抗而不是容忍通脹，已經有很多文章做了闡述。但是，在前明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota看來，美聯儲的政策立場實際上仍比一年前溫和得多。這對經濟來說不是好兆頭。

Narayana Kocherlakota認為，過去一年美聯儲的寬松政策可能更多地出于對市場或政治的考量，而不是為經濟發(fā)展著想。

誠然，目前美聯儲已經宣布將加快減少資產購買并預計以更快的速度加息。官員們的預測中值是2022年加息3次，每次提高25個基點。截至9月的利率決議，點陣圖顯示美聯儲2022年只有一次加息。

然而，Narayana認為，這是任何政策制定者，無論鷹派還是鴿派，在面對令人驚訝的高通脹和較低的失業(yè)率時，所能做出的自然反應。

因此，Narayana指出，人們必須從別處了解美聯儲的立場是否真的發(fā)生了變化，以及變化是如何發(fā)生的。例如，考慮美聯儲對通脹和失業(yè)率的預測，這些預測是基于美聯儲官員假定的適當的貨幣政策。

截至2020年12 月，通脹的預期還是保持在2%以下，失業(yè)率將從6.7%降至4.2%的兩年預測中值。而現在，美聯儲的預期是在未來兩年內通脹從4%降至2.3%，而失業(yè)率則保持在4%以下。

換句話說，美聯儲的通脹和失業(yè)率預測值較一年前已大幅提高。這是一個強烈的鴿派立場，而不是鷹派立場。

那么如何解釋美聯儲的行為呢？Narayana認為，美聯儲提出的的新貨幣政策框架不可能是理由，該框架允許通脹超過美聯儲2%的目標。這是在2020年8月宣布的，因此在去年12月已納入考慮之中。

剩下的解釋是出于市場和政治的考慮。美聯儲可能會保持低利率以避免嚇到已經習慣于貨幣寬松的投資者——這是“格林斯潘看跌期權”的新版本(指的是前美聯儲主席格林斯潘時期實施貨幣政策的方式，在發(fā)生危機時降息予以應對，避免股市跌幅過大，給投資者的感覺類似于看跌期權保護)。

此外，Narayana認為，鮑威爾連任美聯儲主席的決定歷時異常之長，因此鮑威爾可能會變得更加溫和以討好拜登政府。隨著拜登任命更多民主黨人進入美聯儲董事會，這種政治影響力只會越來越大。

不幸的是，這些動機與促進美國經濟長期增長都幾乎沒有關系，反而增加了已經遠高于央行目標的通脹最終失控的風險。

（文章來源：金十數據）

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