建投點評：蘋果的強是有多強呢？

來源：中信建投期貨時間：2022-04-07 14:35:50

針對當前蘋果行情，答記者問

1. 蘋果期貨近期大幅上漲，請分析下上漲原因。

本季合約的漲勢來自于強勢的現貨行情，現貨行情的強勢疊加市場預期的提升對市場起到了決定性的推動。清明節銷售窗口，客商備貨積極，好貨成交增多，客商高端貨價格的上漲抬升了成交區間。目前山東產區冷庫清庫、市場炒貨情況重現，果農存貨不多，也刺激了惜售情緒，導致目前產區情緒高漲，對后期行情預期進一步升溫。在清明節前普遍存在避險情緒情況下，蘋果合約持倉量不減反增。

而遠月合約除了近月市場的拉抬之外，又處于天氣擾動的關鍵節點，盡管倒春寒直接影響暫未大面積展開，但市場針對花芽數量、大腋芽、砍樹等多個方向進行情緒刺激，使得遠期價格也出現明顯上升。

2. 目前現貨市場的情況。

截至4月6日，清明期間行情較良好，現貨進一步維持強勢行情。根據卓創資訊，山東棲霞、乳山80果好貨較上周上漲0.05元/斤，蓬萊上漲0.1元/斤，陜西旬邑等市場同樣出現上漲行情。山東產區冷庫成交火熱，炒貨情況明顯。清明節日的強勢行情一定程度上兌現了前期產區的高預期。

從庫存角度來看，目前去庫進度較為良好，后期銷售壓力或將明顯小于上一產季，或增強從業者的信心。

3. 后市怎么看？

短期內蘋果現貨的強勢行情很難發生改變，產區炒貨積極，可能進一步拉抬現貨價格。從業者看好后市行情，高漲的情緒短期內不會變化。此外，目前水果供應正處于青黃不接的階段，公共衛生事件促使居民囤積蔬菜水果，可能造成階段性需求的增加。總而言之，目前蘋果基本面偏強，缺乏利空的故事。

未來風險點主要在于疫情對于消費或后期行情的沖擊。本輪疫情影響的大城市較多，深圳、上海等多地出現較為嚴格的疫情防控措施，導致批發市場存在較長時間無法交易。當前消費者消費的主力為性價比較低的一般貨源，這類貨源何時去化，將決定產區翹首以盼的好貨行情的開啟時間與高度。由于疫情防控下走貨以商超、線上團購形式為主，一般貨的走貨進度仍可能受疫情影響，從而拖累后期好貨行情。

對蘋果消費的直接影響不僅體現在上述短期情況下，長期來看居民出行受限后，線下消費需求銳減。其次，企業經營承壓，居民收入受損，使得消費支出增速回落。

目前蘋果作為囤積蔬果主力，短期內提振了需求，然而在后期可能成為雙刃劍。疫情防控期間，消費者已經食用了大量囤積的蘋果，補充營養。然而在夏季時令水果選擇充足情況下，居民在夏季對于水果價格的敏感性可能增大，高價蘋果的吸引力或將減弱，抑制蘋果好貨的強勢行情。

后期行情若落空，對于積極炒貨的從業者來說可能是不小的打擊。進一步關注疫情發展，謹慎看待疫情對消費與產區從業者高漲情緒的潛在沖擊。

（文章來源：中信建投期貨）

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