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國泰君安:低估值+高分紅 石化上游企業(yè)長期看具備較好投資價值

來源:證券時報 時間:2023-03-09 09:03:13


(資料圖片)

國泰君安最新研報表示,從長期角度看,國內(nèi)油公司估值低于海外油公司,且具備較高分紅比例。同時,我們認為原油價格中樞將好于市場預(yù)期,上游企業(yè)長期看具備較好投資價值。2023年我們認為應(yīng)該布局以下主線:①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長。我們認為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的,同時國內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn),原油需求邊際改善為原油提供下方支撐,能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊,推薦中國海油(A+H)。同時我們認為2023年油氣開采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向,我們認為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇,推薦榮盛石化、恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制,價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。

全文如下

【石化】市場對央企的關(guān)注度在提升

觀點邊際變化:

①原油:本周在國內(nèi)原油采購意愿增加,中國需求市場預(yù)期實質(zhì)恢復(fù)的同時,美國EIA周度表需數(shù)據(jù)再次上調(diào)等因素,給市場情緒帶來了支撐。但是市場仍然擔(dān)憂遠期的宏觀加息緊縮會給需求帶來實質(zhì)性影響,因此市場仍然根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)不斷定價加息至6月且3月可能加息50BP的可能性。市場情緒仍然非常脆弱。周五我們看到華爾街日報報道阿聯(lián)酋可能退出OPEC又辟謠后的油價折返跑,更加印證了市場情緒仍然不穩(wěn)定的現(xiàn)狀。但是我們認為隨著中國需求的恢復(fù),油價中期看中樞抬升概率較高。

②天然氣:本周歐洲氣價低位震蕩,TTF價格低于50歐元/兆瓦時。美國氣價則持續(xù)上漲。由于自由港恢復(fù)出口(3號產(chǎn)線已重啟,并正在提升負荷,2號產(chǎn)線已經(jīng)開始重啟的準(zhǔn)備工作,后續(xù)1號產(chǎn)線也將跟進。),同時3月中開始美國氣溫下降,因此美國氣價上行。

③對市場的觀點:本周市場對央企關(guān)注度提升,三桶油企業(yè)股價上行。從長期角度看,國內(nèi)油公司估值低于海外油公司,且具備較高分紅比例。同時,我們認為原油價格中樞將好于市場預(yù)期,上游企業(yè)長期看具備較好投資價值。2023年我們認為應(yīng)該布局以下主線:①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長。我們認為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的,同時國內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn),原油需求邊際改善為原油提供下方支撐,能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊,推薦中國海油(A+H)。同時我們認為2023年油氣開采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向,我們認為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇,推薦榮盛石化,恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制,價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期,疫情反彈超預(yù)期,釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。

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