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焦點關注：國金證券：有望成核心主線把握中小盤風格基金機遇

來源：金融投資報時間：2023-03-25 08:07:56

【資料圖】

A股市場在去年10月底二次探底后進入反彈階段，但當前并不具備中期慢牛的產業趨勢和經濟基礎，拖累市場的核心矛盾逐漸消除之后更多是市場情緒的階段升溫。由于當前市場對后續美聯儲政策方向和力度、后續國內經濟政策強度都存在較大的分歧，缺乏較強的一致預期，因而所呈現出的市場反彈節奏明顯較慢。

在科技自強自立、自主可控、國產替代的迫切需求下，新興產業作為政策發力重點，中小企業盈利更具修復韌性。在經濟沒有強勢復蘇預期的情況下，具備較好投資性價比的中小盤股預計仍將是超額收益的核心主線，其中具有產業趨勢和產業政策共振機會的計算機、通信、光儲等行業值得關注。落實到基金的選擇上，建議可以關注重點持倉中小成長標的的基金。結合2022年中報、2022年四季報的基金持倉數據，初步選出了中小盤基金大樣本，共計1167只。

在此基礎上，重點從基金收益率、月勝率、基金經理投資能力等多個維度，剔除基金經理管理時間過短、規模過小的產品、并結合基金經理定性研究進行篩選。同時，由于中小市值股票在行業、主題方面分布十分分散，且基金經理的投資風格也存在明顯的差異性，因而，為了更加清晰的展現基金的特點，對篩選出的中小盤基金進行了進一步的類別劃分：

第一類，在行業、板塊上布局相對均衡的中小盤基金。這類基金行業集中度往往較低，同時重倉兩至三個大板塊，整體投資組合呈現相對分散化的特征。比較有代表性的產品有鵬華弘嘉、中歐潛力價值、匯豐晉信價值先鋒、國泰研究精選、金元順安元啟、易方達科匯、東方紅新動力、南方中小盤成長等等。

第二類，在投資方向上有明顯偏好的中小盤基金。易方達供給改革、中郵核心優勢、華商盛世成長、中庚價值靈動靈活配置、中歐價值發現等基金側重資源、能源等周期行業的配置，融通健康產業、安信醫藥健康、萬家健康產業基金看好醫藥行業的成長空間，東方紅遠見價值、中歐養老產業、中庚價值先鋒、博時創新經濟、易方達科技創新等基金則重點布局數字經濟、軟硬件、半導體等具有更強自主性和安全性的產業鏈環節。

第三類，具備行業輪動特征的中小盤基金。這類基金往往具有較高的投資靈活性，基金經理可以根據市場特征及時地調整投資組合中各行業的權重來適應市場的變化，這需要基金經理擁有更加廣泛的能力圈以便能夠或是在景氣度初期捕捉到行業板塊崛起的機會，或是早于市場發覺產業向下的拐點提前實現業績兌現并成功切換至接下來的優勢產業。比較有代表性的產品有國投瑞銀境煊、建信潛力新藍籌、泰達宏利睿智穩健、中信建投行業輪換、中銀證券價值精選等等。

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