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銀行業(yè)理財產(chǎn)品周度跟蹤：上周理財公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)環(huán)比大幅提升

來源：東亞前海證券時間：2022-01-18 15:48:18

資管新規(guī)落地，保本理財退出，同時固收類資產(chǎn)收益率下降，“固收+”產(chǎn)品成為低風險偏好資金的布局焦點。資管新規(guī)逐步落地，銀行理財產(chǎn)品不得承諾保本保收益，剛兌理財市場萎縮，低風險偏好資金尋求收益穩(wěn)健、風險可控的替代產(chǎn)品。另一方面，無風險利率下行，固收類產(chǎn)品投資為主的銀行理財產(chǎn)品收益不斷下降，對投資者的吸引力也不斷降低。“固收+”產(chǎn)品在此形勢下承接投資需求，成為低風險偏好資金的布局焦點。

“固收+”理念興起，規(guī)模上漲，業(yè)績穩(wěn)健。粗口徑下，“固收+”產(chǎn)品包括偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金。公募“固收+”市場呈現(xiàn)以下特征：1)2019年末合計規(guī)模為5324億元，2020年末為1.15萬億元，漲幅約1.2倍；2021年末，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達1.93萬億元，同比增長67.27%；2)業(yè)績較為穩(wěn)健，2019年12月31日至2021年12月31日，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計收益率分別為19.56%、12.19%、17.65%；3)發(fā)行市場火熱，以發(fā)行日期統(tǒng)計，2021年共發(fā)行“固收+”基金 673只，合計發(fā)行份額4891億份。

“固收+”適合追求絕對收益、低風險偏好投資者，理財子迎來配置機會。“固收+”產(chǎn)品的收益主要來源于兩部分，一是債券類資產(chǎn)投資的穩(wěn)健收益，二是通過配置其他中高風險大類資產(chǎn)獲得的增強收益，在以絕對收益為目標并嚴控回撤的前提下，增厚產(chǎn)品收益，因此平均收益率相對高于傳統(tǒng)固收資產(chǎn)。銀行理財機構也應抓住機遇，積極布局固收+產(chǎn)品。

“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不斷上漲。2020年末“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.15萬億元，相比2019年末(0.53萬億元)規(guī)模翻番；2021年漲勢不減，承接大量低風險偏好資金，截至2021年末，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達1.93萬億元，同比增長67.27%；“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。2020年初至2021年末，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計收益率分別為19.56%、12.19%、17.65% ，均高于傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益，且風格相對穩(wěn)健，回撤較為可控。

風險提示

經(jīng)濟增速下行超預期導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化；銀行理財轉型加速可能沖擊資本充足率及利潤；金融監(jiān)管政策超預期。

（文章來源：東亞前海證券）

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