連日來(lái)，生豬價(jià)格快速上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)一片“復(fù)蘇”氣息。隨著市場(chǎng)信心的提振，生豬概念股和生豬期貨開始全面上漲。19日早盤，A股養(yǎng)殖板塊走強(qiáng)，下午有所回調(diào)。生豬期貨主力合約收盤漲超3%。

市場(chǎng)走強(qiáng)的背后是生豬產(chǎn)能的日趨合理。上海證券報(bào)記者了解到，當(dāng)前能繁母豬數(shù)量接近合理目標(biāo)，這一趨勢(shì)將體現(xiàn)在今年二季度末及以后的生豬市場(chǎng)，生豬價(jià)格有望開啟上行通道，回歸正常區(qū)間；生豬產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化也在悄然發(fā)生。

現(xiàn)貨、期貨、股價(jià)“全面上漲”

春節(jié)過(guò)后，生豬價(jià)格始終處于養(yǎng)殖成本線下。4月中旬以來(lái)，生豬價(jià)格出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月19日生豬(外三元)價(jià)格為13.27元/公斤，環(huán)比增長(zhǎng)11.42%。相比于3月中下旬11.80元/公斤的價(jià)格有明顯上升。

中信期貨分析，生豬現(xiàn)貨上漲，預(yù)期將帶動(dòng)期貨大漲。4月18日生豬期貨呈現(xiàn)大幅反彈態(tài)勢(shì)，5月合約收盤13400元/噸，上漲5.85%；9月合約收盤17910元/噸，上漲7.63%。昨日收盤，生豬期貨主力合約上漲超3%。

“長(zhǎng)期低迷的豬價(jià)讓市場(chǎng)有了一定的情緒累積?！敝行沤ㄍ镀谪浉呒?jí)研究員魏鑫介紹，自去年二季度生豬價(jià)格持續(xù)下跌以來(lái)，生豬供給始終相對(duì)寬松，生豬價(jià)格低迷不振。對(duì)生豬價(jià)格預(yù)期的提升，帶動(dòng)了股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的情緒。

業(yè)內(nèi)人士分析，今年3月和4月，國(guó)家總計(jì)開啟了四輪收儲(chǔ)。實(shí)際上，收儲(chǔ)的作用更多為提振市場(chǎng)信心，周期內(nèi)有一定的效果。值得注意的是，此次地方收儲(chǔ)和國(guó)家輪庫(kù)對(duì)于生豬價(jià)格短期價(jià)格上漲作用更為明顯。一部分凍品入庫(kù)會(huì)分流當(dāng)前的鮮肉供給。

目前，局部地區(qū)疫情的出現(xiàn)，使得部分商家和居民存肉、囤肉的意愿增強(qiáng)，一定程度上刺激了豬肉的消費(fèi)。魏鑫認(rèn)為，由于疫情造成堂食等消費(fèi)場(chǎng)景的缺失，并不能完全說(shuō)明豬肉市場(chǎng)的整體情況。

業(yè)內(nèi)人士指出，疫情會(huì)帶來(lái)一定程度上的區(qū)域供給失衡。如吉林省是生豬主要調(diào)出省份，疫情會(huì)使得當(dāng)?shù)刎i肉供大于求。而部分南方省份則相反，在可能會(huì)有管控措施的心理因素影響下，部分居民進(jìn)一步開啟囤肉行為，帶動(dòng)局部市場(chǎng)價(jià)格走高。

“即將到來(lái)的國(guó)際勞動(dòng)節(jié)和端午節(jié)，會(huì)對(duì)生豬市場(chǎng)有一些積極作用。”和合期貨投詢部經(jīng)理?xiàng)顣韵急硎?，?jié)日因素和季節(jié)因素確實(shí)是生豬現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)需要考量的因素，但是不會(huì)太過(guò)明顯，也不會(huì)改變生豬供需的整體結(jié)構(gòu)。

豬價(jià)不會(huì)急速?zèng)_高

業(yè)內(nèi)人士分析，生豬價(jià)格不可能長(zhǎng)期處于過(guò)度下跌區(qū)間，回暖趨勢(shì)較為明顯。短期市場(chǎng)對(duì)生豬價(jià)格在5月的表現(xiàn)預(yù)期不一；長(zhǎng)期來(lái)看，特別是到今年二季度末、三季度，生豬價(jià)格大概率會(huì)出現(xiàn)上漲，漲幅可能相對(duì)溫和。

國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋在19日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，能繁母豬產(chǎn)能總體合理，后期生豬價(jià)格觸底反彈后，出現(xiàn)大幅上漲的可能性也不大。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉介紹，一季度末，生豬存欄42253萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)1.6%；其中能繁殖母豬存欄4185萬(wàn)頭。2021年9月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》中提及，“十四五”期間，能繁母豬正常保有量應(yīng)穩(wěn)定在4100萬(wàn)頭左右，最低保有量不低于3700萬(wàn)頭。

魏鑫表示，從當(dāng)前情況來(lái)看，一季度末的能繁母豬存欄量比正常保有量只多了85萬(wàn)頭。這一產(chǎn)能體現(xiàn)在7月、8月的話，國(guó)內(nèi)生豬的供給將恢復(fù)到供需平衡狀態(tài)。生豬價(jià)格將進(jìn)一步合理，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶具備從中賺取利潤(rùn)的能力。

能繁母豬數(shù)量的變化，是產(chǎn)能與價(jià)格博弈的結(jié)果。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，牧原股份3月生豬銷售量為598.6萬(wàn)頭，這一數(shù)字略高于2021年四季度各月；天邦股份3月生豬銷售量為33.62萬(wàn)頭，這一數(shù)字要略低于2021年四季度各月；而大北農(nóng)3月銷售生豬37.39萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)33.06%。

現(xiàn)金流仍是重要考量因素

新希望相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司2021年在生豬產(chǎn)業(yè)上作出很多調(diào)整，包括從規(guī)模擴(kuò)展階段迅速轉(zhuǎn)變到穩(wěn)健階段，叫停了外購(gòu)仔豬和外購(gòu)母豬。同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)能優(yōu)化調(diào)整，提高運(yùn)營(yíng)中豬場(chǎng)的滿負(fù)荷率。牧原股份2021年下半年也有類似動(dòng)作，削減了廠房建設(shè)等相關(guān)投資。

業(yè)內(nèi)人士分析，每養(yǎng)一頭豬都在持續(xù)消耗資金，因此穩(wěn)定的現(xiàn)金流是生豬養(yǎng)殖企業(yè)考量的重要因素。本輪豬周期，牧原股份、新希望等企業(yè)迎來(lái)大幅擴(kuò)張；而在本輪豬周期價(jià)格的底部，此前未進(jìn)行擴(kuò)張或擴(kuò)張幅度比較小的企業(yè)迎來(lái)機(jī)遇。在未來(lái)的豬價(jià)上升通道中，部分現(xiàn)金流、基礎(chǔ)較好的企業(yè)，有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。

“我們認(rèn)為本輪豬周期已經(jīng)接近尾聲?！蔽忽伪硎?，從去年生豬價(jià)格下降開始，此輪豬周期就已經(jīng)進(jìn)入“下半場(chǎng)”。隨著生豬價(jià)格的探底以及產(chǎn)能的去化，新一輪的豬周期將會(huì)到來(lái)。

業(yè)內(nèi)人士表示，新一輪豬周期的到來(lái)并不意味著生豬價(jià)格一定會(huì)再次進(jìn)入“大漲大跌”的區(qū)間。本輪豬周期，過(guò)去生豬散養(yǎng)占主導(dǎo)的情況已經(jīng)部分被規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)所取代，一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)也在擴(kuò)大規(guī)模。下一輪豬周期，或?qū)⒊蔀橐?guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

“生豬期貨上市對(duì)生豬價(jià)格波動(dòng)也會(huì)有弱化作用。”楊曉霞表示，隨著生豬期貨的日益成熟，將會(huì)更好地發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，一定程度上減少生豬價(jià)格大幅震蕩出現(xiàn)的頻率。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）