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今日視點:華泰期貨:原油帶動TA成本型回調(diào) 但加工費仍堅挺

來源:華泰期貨 時間:2022-08-17 17:01:36

策略摘要


(資料圖片僅供參考)

觀望。原油基準再度走低,PX加工費進一步上漲空間有限,PTA檢修增加而加工費偏強,但需求偏弱背景下TA加工費或難進一步擴大。近月09合約由于現(xiàn)實社會庫存偏低而偏強,遠月01合約則受新增產(chǎn)能壓制,有足夠的累庫時間而偏弱。等待01合約更好位置再考慮空配。

核心觀點

■市場分析

周二原油再度回落,帶動PTA成本型回調(diào),但TA庫存偏低背景下,加工費再度走高,仍較堅挺。

PX方面,由于PX負荷偏低,PX加工費短期仍偏強。但中金160萬噸裝置8.11已重啟,PX負荷最低點暫過,上海石化70萬噸恢復后負荷仍低,鎮(zhèn)海煉化75萬噸推遲至8月下旬檢修3個月。Q4仍有威聯(lián)石化、盛虹等PX新裝置投產(chǎn)計劃。亞洲PX平衡表8月開始持續(xù)累庫周期,理論對應PX加工費進一步上漲空間有限。

TA開工仍偏低,逸盛寧波200萬噸檢修仍在,逸盛大化220萬噸維持6成;恒力3線220萬噸8.1開始停車檢修,2線亦有檢修可能。嘉興石化150萬噸8.2檢修3周。檢修兌現(xiàn)后8月TA進入去庫周期,對應PTA加工費持續(xù)走強,目前加工費已透支小幅去庫的預期。

高溫江浙限電背景下,終端負荷偏低,且終端訂單恢復仍慢,聚酯產(chǎn)銷仍一般。

■策略

(1)觀望。原油基準再度走低,PX加工費進一步上漲空間有限,PTA檢修增加而加工費偏強,但需求偏弱背景下TA加工費或難進一步擴大。近月09合約由于現(xiàn)實社會庫存偏低而偏強,遠月01合約則受新增產(chǎn)能壓制,有足夠的累庫時間而偏弱。等待01合約更好位置再考慮空配。(2)跨期套利:觀望。

■風險

原油價格大幅波動,聚酯提負速率。

(文章來源:華泰期貨)

責任編輯:

標簽: 華泰期貨

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