銀河證券：“五一”鐵路數據超預期關注軌交裝備復蘇投資機會

來源：證券時報·e公司時間：2023-05-09 09:15:01

中國銀河證券研報表示，隨著疫情影響的消除和經濟的逐漸復蘇，軌交行業景氣度企穩回升。客流量復蘇帶動新增需求和車輛設備周轉提升，疊加2019-2022年動車組招標缺口，車輛設備招標以及維修需求有望恢復，建議關注國鐵近期招標。相關標的：中國中車、中國通號、時代電氣、天宜上佳等。

全文如下

機械：4月PMI回落至榮枯線之下，關注軌交裝備復蘇投資機會

一、核心觀點

(相關資料圖)

市場行情回顧：上周機械設備指數下跌1.78%，滬深300指數下跌0.30%，創業板指下跌2.46%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第23位。剔除負值后，機械行業估值水平29.8（整體法）。上周機械行業漲幅前三的板塊分別是機器人、航運裝備、儀器儀表；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是儀器儀表、半導體設備、航運裝備。

周關注：4月PMI回落至榮枯線之下，關注軌交裝備復蘇投資機會

4月制造業PMI指數49.2%，持續看好弱復蘇背景下通用設備自主可控投資機會。4月30日國家統計局發布數據，4月我國PMI指數為49.2%，環比回落2.7pct，降至榮枯線之下。從各分項指標來看，企業生產活動仍處于擴張區間，但需求端有所收縮，4月制造業生產指數為50.2%，環比下降4.4pct；新訂單指數為48.8%，環比下降4.8pct；供應商配送時間指數為50.3%，環比下降0.5pct。分行業來看，裝備制造業PMI為50.1%，環比下降2.9pct，繼續高于制造業總體；高技術制造業PMI下降1.9pct至49.3%。內需偏弱外需不振，經濟修復斜率較緩，疊加一季度的高基數，4月PMI出現回落，但不改經濟緩慢復蘇趨勢，我們依然看好順周期通用設備自主可控投資機會。推薦方向包括：1）數控機床，標的紐威數控、海天精工、國盛智科、創世紀、科德數控、秦川機床、拓斯達；2）數控刀具，標的歐科億、華銳精密、中鎢高新；3）工業機器人，標的埃斯頓、綠的諧波。

“五一”鐵路數據超預期，車輛設備招標及維修需求有望恢復，建議關注國鐵近期招標。根據國鐵集團數據，4月27日至5月4日五一小長假期間，全國鐵路共發送旅客1.33億人次，較2019年同期增加2794萬人次；日均發送旅客1659.2萬人次，較2019年同期增長26.7%。其中，4月29日發送旅客1966.1萬人次，創鐵路單日旅客發送量歷史新高。23Q1全國鐵路固定資產投資完成額1135.5億元，同比增長6.6%。隨著疫情影響的消除和經濟的逐漸復蘇，軌交行業景氣度企穩回升。客流量復蘇帶動新增需求和車輛設備周轉提升，疊加2019-2022年動車組招標缺口，車輛設備招標以及維修需求有望恢復，建議關注國鐵近期招標。相關標的：中國中車、中國通號、時代電氣、天宜上佳等。

二、投資建議

持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）新能源領域受益子行業，包括光伏設備、風電設備、核電設備、儲能設備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應鏈變革下的設備投資，包括一體壓鑄、換電設備、復合銅箔等。

三、風險提示

新冠肺炎疫情反復；政策推進程度不及預期；制造業投資增速不及預期；行業競爭加劇等。

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