原標題：凈利同比大增458%，9家養老險公司上半年表現幾何？！國民養老保費、凈利雙降，新華、恒安保費增長迅猛，泰康扭虧為盈…

來源：險企高參

養老險公司的發展情況似乎沒能跑贏行業整體表現。

【資料圖】

2025年上半年人身險原保險保費收入為27705億元，同比增長5.38%，行業向好態勢延續，而養老險公司的發展情況似乎沒能跑贏行業整體表現。

或受于“新舊會計準則切換”影響，養老險機構呈延續一季度“收入降，利潤增”的特點，上半年，保險業務收入286.96億元，同比下降14.05%，保險業務收入降速較一季度收窄；凈利潤合計為28.68億元，同比大幅增長457.98%，凈利潤增長延續一季度向好態勢。（統計范圍為除了長江養老外，泰康養老、平安養老、太平養老、國民養老、大家養老、新華養老、恒安標準養老、國壽養老、人保養老9家養老險2025年上半年償付能力報告）。

此外，上述9家機構養老險總資產均保持高速增長，凈資產表現則有所分化，5家機構較年初下滑嚴重。

保費規模差異大：

僅新華、恒安增速破百

國民養老墊底負增長39%

整體來看，養老險市場保險業務收入雖仍呈同比下降態勢，但降幅已較第一季度有所收窄。2025年上半年，7家機構（國壽養老、人保養老不適用）保險業務收入合計為286.96億元，同比下降14.05%。

縱觀市場格局，頭部效應依然顯著。2025年上半年，泰康養老是唯一一家保險業務收入“破百億”的機構，以133.26億元保險業務收入排名首位；平安養老以83.13億元位列第二；太平養老實現35.75億元保費收入、國民養老保費15.39億元、大家養老保費規模11.18億元、新華養老保費收入7.98億元、恒安標準養老保費收入0.28億元。

從保費的同比變化層面上看，5家機構負增長，2家機構或因基數較小均實現超過三位數增長。具體來看，新華養老同比增長6541.67%，恒安標準養老同比增長300%，增長快速。太平養老下降25.64%，國民養老以38.93%的降幅成為下滑幅度最大的機構。

進入第二季度，行業雖未完全扭轉“開門紅”失速的局面，但調整已在路上。第二季度，7家機構保險業務收入合計為118.69億元，同比下降9.2%。泰康養老以57.29億元的保險業務收入位居行業首位，平安養老緊隨其后，實現28.06億元收入。太平養老位列第三，收入為14.47億元，國民養老、大家養老和新華養老分別貢獻7.91億元、6.66億元與4.17億元，恒安標準養老則以0.13億元排名末位。

從單季度增速來看，有三家機構同比正增長，分別是新華養老、恒安標準養老、泰康養老，增速分別為3690.91%、550%、4.43%。

盈利能力向好：

泰康養老扭虧為盈

恒安標準養老、大家養老虧損收窄

值得一提的是，今年上半年的明顯跡象是：養老險機構整體盈利呈現強勁回升態勢。

2025年上半年，9家機構凈利潤合計為28.68億元，同比大幅增長457.98%。具體來看，平安養老以13.6億元凈利潤領跑行業，國壽養老7.04億元居第二，泰康養老4.22億元位列第。國民養老錄得2.04億元凈利潤，人保養老與太平養老分別實現凈利潤1.55億元和1.31億元。虧損機構方面，新華養老、恒安標準養老及大家養老分別虧損0.06億元、0.08億元和0.94億元。

從盈利變動趨勢來看，五家機構凈利潤有所提升，三家虧損幅度擴大，一家出現凈利潤下降。其中，泰康養老同比扭虧為盈；太平養老凈利潤同比增336.67%；人保養老和國壽養老增速均超過30%，分別為33.62%、31.59%；平安養老凈利潤同比提升7.34%；國民養老凈利潤同比下降20.00%，為凈利潤唯一負增長的機構。在虧損及機構中，新華養老虧損同比擴大；恒安標準養老和大家養老呈現回暖跡象，兩家機構虧損同比收窄。

這種盈利修復趨勢同樣延續至第二季度。單二季度9家機構合計凈利潤11.46億元，同比增長23.75%，盡管增速較上半年有所放緩，但仍保持正向增長。

從單季盈利機構數量來看，第二季度僅有2家機構虧損。具體來看，平安養老、國壽養老、國民養老分別以5.52億元、3.4億元、1.27億元位居前三；在這之后，人保養老、泰康養老、太平養老、新華養老分別實現0.76億元、0.75億元、0.55億元、0.17億元凈利潤。恒安標準養老與大家養老分別虧損0.1億元、0.86億元。

第二季度凈利潤增速呈現結構分化。泰康養老依舊實現扭虧為盈；太平養老及新華養老在第二季度凈利潤同比大幅增長，分別為120%、112.5%；國壽養老和人保養老單二季度凈利潤增速也取得不錯成績，分別為31.78%、16.92%。

資產指標分化：

總資產普遍增長，凈資產四升五降

在資產表現方面，總資產依然保持高速增長，但凈資產卻未能同步向上，部分機構甚至出現較大幅度滑落。

從總資產來看，截至2025年上半年末，9家機構總資產規模合計達到4805.7億元，較年初增長16.89%，增勢強勁。其中，人保養老增速尤為突出，總資產上升133.47%，達到333.79億元；國民養老737.7億元，年內總資產增長31.95%；國壽養老總資產達775億元，增幅27.48%；大家養老和泰康養老總資產增速超過10%，分別為12.15%、10.26%，對應總資產分別為91.11億元、1401.06億元；新華養老持有90.28億元資產，年度增速9.36%；恒安標準養老則總資產增幅5.45%至6.96億元；太平養老總資產穩定在487.42億元，年內增長2.80%；平安養老總資產基本持平，達882.38億元。

然而與總資產高歌猛進形成鮮明對比的是，凈資產并未同步增長，反而整體出現回落。9家機構凈資產合計為693.87億元，較年初下滑3.43%，其中五家機構呈現負增長。具體來看，平安養老以216.49億元凈資產居榜首且同比上升7.74%；國民養老131.53億元，并微增2.47%。國壽養老凈資產為84.28億元，并穩步增長3.16%；人保養老凈資產增長1.8%至46.25億元。而凈資產下降的5家機構分別為：泰康養老出現32.67%的下滑，凈資產降至90.7億元；太平養老34.38億元的凈資產同比下滑4.23%；大家養老下降2.29%至33.78億元；恒安標準養老僅2.92億元的凈資產亦縮水5.19%；新華養老僅有0.54%的微弱回調，凈資產為53.54億元。

此外，盡管上半年權益市場回暖帶動九家機構投資收益率整體提升，但其中六家的綜合投資收益率卻出現同比下滑。