短短數(shù)小時(shí)自歷史低位暴漲逾30%、盡數(shù)收復(fù)本月所有跌幅……就在全球投資者對土耳其股市連續(xù)第二天遭遇兩度熔斷唏噓不已之際，土耳其里拉周一卻在該國股市結(jié)束的交易后，上演了如此瘋狂的一幕。

而這一切的幕后“導(dǎo)演”，依然是近來飽受市場爭議的土耳其總統(tǒng)埃爾多安！

行情數(shù)據(jù)顯示，在隔夜紐約時(shí)段盤中，土耳其里拉曾延續(xù)近幾周的暴跌行情，兌美元一度重挫逾10%至紀(jì)錄低點(diǎn)18.36里拉。

然而，隨著埃爾多安在內(nèi)閣會議結(jié)束后，宣布了數(shù)項(xiàng)新措施以遏制近期里拉暴跌的影響，里拉此后迅速展開“絕地大反攻”，在短短近三個(gè)小時(shí)內(nèi)就飆升逾30%，一度升至12.27里拉，錄得歷史上單日最大波幅。

在彭博追蹤的31種主要貨幣中，里拉周一的漲幅居首。

埃爾多安的“救市”新政有哪些？

根據(jù)土耳其當(dāng)?shù)孛襟w的報(bào)道，面對土耳其市場近來遭遇的“股債匯三殺”，埃爾多安周一推出了一系列新的舉措，他預(yù)計(jì)這些舉措將減輕里拉走軟給土耳其人帶來的重負(fù)，并誓言將繼續(xù)推行低利率政策。

在這些“救市”新政中，最受矚目的當(dāng)屬一項(xiàng)存款擔(dān)保承諾：承諾保護(hù)儲戶的存款免受本幣波動的影響。埃爾多安在主持召開內(nèi)閣會議后表示，如果里拉兌硬通貨的跌幅超過銀行承諾的利率，政府將彌補(bǔ)里拉存款持有人的損失。

埃爾多安稱，“我們?yōu)橥炼涔裉峁┝艘环N新的金融選擇，以便在他們評估其儲蓄時(shí)，緩解因匯率上升而引發(fā)的擔(dān)憂。從現(xiàn)在起，任何一位土耳其國民都不需要因?yàn)閾?dān)心匯率波動可能抹去所有利息收入，而將里拉存款兌換成外幣?！?/p>

除了存款擔(dān)保承諾外，埃爾多安的新政還包括了：

當(dāng)局將提供無本金交割遠(yuǎn)期合約(NDF)，以幫助出口商減輕因波動性升高而產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

政府發(fā)行的里拉債券的預(yù)扣稅將從目前的10%降至0%。

政府將把為私營部門員工繳納的可選養(yǎng)老金比例，從之前的25%升至30%。

埃爾多安還呼吁“所有有錢、有融資渠道的人”為投資做出貢獻(xiàn)。

值得一提的是，在作出這些新政改變的同時(shí)，埃爾多安也再度重申，其無意改變現(xiàn)在的貨幣政策和匯率制度。

埃爾多安表示，“土耳其既無意也不需要采取哪怕最小的措施偏離自由市場經(jīng)濟(jì)和外匯機(jī)制的軌道。隨著利率下調(diào)，我們將看到通脹在幾個(gè)月內(nèi)開始下降，這個(gè)國家將不再是那些利用高利率使資金增加的人的天堂，它將不再是一個(gè)進(jìn)口天堂?！?/p>

土耳其銀行協(xié)會負(fù)責(zé)人當(dāng)天還表示，除了國有銀行，私人銀行也可以參與到土耳其總統(tǒng)埃爾多安宣布的新措施中。財(cái)政部長周二將宣布新的經(jīng)濟(jì)措施的細(xì)節(jié)。

新政是飲鴆止渴還是真的靈丹妙藥？

在周一埃爾多安的多項(xiàng)救市新政宣布后，盡管該國股市的表現(xiàn)仍有待周二開盤后才能得到檢驗(yàn)，但里拉逾30%的歷史性暴漲，似乎預(yù)示著這些政策至少在外匯市場上起到了立竿見影的效果。

埃爾多安的用意很明顯，上述措施旨在緩解散戶投資者對美元的需求，并鼓勵(lì)人們使用里拉進(jìn)行儲蓄，以結(jié)束里拉匯率的動蕩。不過，面對著這一土耳其歷史上空前的單日匯率波動，也有一些業(yè)內(nèi)人士眼下依然存在著質(zhì)疑聲：這種種舉措本質(zhì)上依然“治標(biāo)不治本”，同時(shí)還可能產(chǎn)生一系列的后遺癥。

BlueBay資產(chǎn)管理公司(BlueBay Asset Management)新興市場高級主權(quán)策略師Timothy Ash就指出，周一的聲明表明，埃爾多安政府終于開始采取措施解決該國面臨的問題。但與此同時(shí)，這些計(jì)劃將產(chǎn)生巨大的不確定性和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。“這是一個(gè)極其復(fù)雜的計(jì)劃，要繞過埃爾多安不希望用利率來管理經(jīng)濟(jì)這一事實(shí)?！?/p>

知名財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站zerohedge則表示，“特定于出口商的NDF可能會適得其反，并產(chǎn)生一個(gè)內(nèi)部分歧的貨幣體系，導(dǎo)致對黑市美元的兌換需求增加(之前在許多地方已經(jīng)經(jīng)歷過)。我們建議不要對這次劇變做過多解讀——委內(nèi)瑞拉比索在走向惡性通脹之前有過多少次類似的經(jīng)歷？”

此外，富國銀行外匯策略師Brendan McKenna也認(rèn)為，“盡管此舉可能對里拉有幫助，但我認(rèn)為這最終取決于土耳其政府的公信力，以及儲戶是否認(rèn)為這是一項(xiàng)切實(shí)可行的政策。目前，土耳其的政府機(jī)構(gòu)在民間并沒有太多信譽(yù)，所以要博得儲戶的信任可能并非易事”。

土耳其危機(jī)接下來何去何從？

貨幣不同于其他資產(chǎn)標(biāo)的，在平常時(shí)段中一國貨幣別說出現(xiàn)30%的波動，哪怕在一天內(nèi)波動3%，對于當(dāng)?shù)厥袌龆远伎梢苑Q得上驚天動地的事情。

然而在如今的土耳其，人們似乎已對于這一切匯率的動蕩逐漸習(xí)以為常。埃爾多安自去年9月以來已推動土耳其央行累計(jì)降息500個(gè)基點(diǎn)，這一不走尋常路的“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”直接引發(fā)了土耳其20年來最嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，里拉在截至上周五的僅五周內(nèi)就接近腰斬。

在本輪危機(jī)期間，投資者和普通土耳其民眾紛紛將里拉兌換其他貨幣和黃金。土耳其央行的數(shù)據(jù)顯示，該國一半以上的銀行存款是外幣。土耳其銀行過去曾向央行出借外幣，央行再將外幣出售以穩(wěn)定里拉。而此番土耳其的儲戶和企業(yè)突然紛紛贖回外幣存款或?qū)⑵滢D(zhuǎn)移到國外，令人們愈發(fā)擔(dān)心可能會導(dǎo)致該國金融體系陷入崩潰。

本月以來，土耳其央行已經(jīng)先后五次干預(yù)以阻止里拉的下跌速度，進(jìn)一步消耗了本就已經(jīng)很低的外匯儲備。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，土耳其央行如今的外幣負(fù)債比資產(chǎn)還多，幾乎沒有進(jìn)一步通過干預(yù)來穩(wěn)定里拉的實(shí)力?！八麄冋谙氖Ｏ碌膬洹６@些錢可能導(dǎo)致他們無法用來償還債務(wù)，”William Blair投資管理公司的投資組合經(jīng)理Daniel Wood表示。

事實(shí)上，本輪土耳其危機(jī)最終的癥結(jié)或許仍將取決于該國未來貨幣政策的走向。

埃爾多安一再以宗教信仰為由，反對高利率，并提出通過貶值里拉來鼓勵(lì)出口和制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)愿景。但土耳其最大的商業(yè)協(xié)會Tusiad在上周六的一份聲明中表示，埃爾多安的計(jì)劃正在危及整個(gè)經(jīng)濟(jì)。土耳其央行的一系列降息措施削弱了里拉，刺激了對硬通貨的強(qiáng)勁需求，破壞了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

目前，盡管土耳其官方的通脹率指標(biāo)較去年同期僅上漲21.31%，但在匯率都接近腰斬的背后，這一數(shù)字究竟有多少真實(shí)性正面臨越來越多的質(zhì)疑。根據(jù)約翰霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授和諾貝爾獎(jiǎng)獲得者Steve Hanke的模型估算，該國的實(shí)際通脹率很可能已高達(dá)137%。

丹麥丹斯克銀行分析師Minna Kuusisto在周一發(fā)布的一份報(bào)告中寫道，除非埃爾多安改變貨幣政策，否則“實(shí)際利率下降、基本面惡化和全球金融環(huán)境收緊，將導(dǎo)致里拉進(jìn)一步貶值”。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）