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長江期貨汪浩錚：純堿期價迎來七連陽拐點或出現(xiàn)在今年二季度

來源：證券日報網(wǎng) 時間：2022-01-12 17:07:36

開年以來，純堿期價持續(xù)走高，已迎來了七連陽，對此，長江期貨研究員汪浩錚對記者表示，預(yù)計今年純堿均衡年度開工率高于去年水平，意味著需要較高的現(xiàn)貨利潤來刺激開工率保持高位，因此看好今年純堿價格。當(dāng)前階段純堿現(xiàn)貨跌價壓力仍較大，市場拐點或出現(xiàn)在二季度。價格上，預(yù)計將在1600元/噸-3650元/噸之間寬幅波動。對于上游而言，今年一季度仍將承壓，建議適度參與套期保值；下游而言，今年大部分時間將面臨漲價風(fēng)險，建議密切關(guān)注市場拐點，把握套期保值機會。

回顧2021年純堿行情，汪浩錚表示，受預(yù)期和期現(xiàn)套利影響，2021年純堿價格大幅波動。1-9月，受雙碳政策影響，市場預(yù)期純堿消費將大幅增長，導(dǎo)致純堿期貨大幅升水現(xiàn)貨，期現(xiàn)套利帶動上游去庫、現(xiàn)貨價格上漲。去年9月下旬，遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變疊加供應(yīng)增長、煤價下行，現(xiàn)貨逐步轉(zhuǎn)向下跌。全年華中地區(qū)重堿價格由1350元/噸上漲至3600元/噸后又下跌至2800元/噸，波動幅度巨大。

展望今年，汪浩錚預(yù)計，2022年供應(yīng)收縮同時需求增長，純堿供需結(jié)構(gòu)進一步好轉(zhuǎn)。他分析稱，2021年末連云港堿業(yè)停車搬遷，抵消了年內(nèi)其他廠家擴產(chǎn)量，年末在產(chǎn)產(chǎn)能下降，年均有效產(chǎn)能(剔除長期停車、搬遷)下降至3160萬噸。進入2022年，預(yù)計限電擾動將會減弱，純堿產(chǎn)量波動回歸季節(jié)性為主，不過主要新增產(chǎn)能在年末投產(chǎn)，年均在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計下降82至3078萬噸。

需求來看，去年8月以來，地產(chǎn)違約風(fēng)險頻現(xiàn)，中央、地方采取政策托底。進入2022雖政策調(diào)控仍將持續(xù)，但隨著按揭貸款政策邊際放松，房企有加速銷售、竣工來回籠資金需求，今年竣工端對浮法玻璃消費預(yù)計會有較好支撐。據(jù)測算，均衡浮法玻璃日熔量為17.18萬噸，較去年末下降4000噸/日。

“此外，前期因多晶硅產(chǎn)能擴張周期較長導(dǎo)致的光伏供應(yīng)鏈瓶頸問題也得到了解決。從2021年末開始，新建多晶硅產(chǎn)能開始大量投產(chǎn)，預(yù)計供應(yīng)瓶頸將在2022年二季度開始緩解。隨著硅料瓶頸緩解，光伏發(fā)電裝機將加速投放，光伏玻璃消費有望上升，產(chǎn)能預(yù)計也會有一定增量。預(yù)計明年光伏玻璃產(chǎn)能增長在2.7萬噸/日以上。在需求繼續(xù)增長，純堿有效供應(yīng)減少的背景下，純堿供需結(jié)構(gòu)預(yù)計將進一步的轉(zhuǎn)好。據(jù)測算的供需表顯示，純堿均衡年度開工率為88%，高于今年均值83%，意味著需要較高的現(xiàn)貨利潤來刺激開工率保持高位?！蓖艉棋P對記者說。

展望后市，汪浩錚認(rèn)為，對于純堿節(jié)奏的把握與趨勢同等重要，大方向向好并不代表沒有階段性風(fēng)險。當(dāng)前純堿上游庫存高企，供應(yīng)處于旺季，需求端地產(chǎn)消費沒有轉(zhuǎn)好、光伏玻璃庫存仍在累積，純堿處于高庫存、利多未現(xiàn)、利空預(yù)期一直存在的階段，現(xiàn)貨跌價壓力較大。因此預(yù)計需求端轉(zhuǎn)折點或在二季度，而供應(yīng)傳統(tǒng)檢修季在4、5月啟動，意味著今年市場轉(zhuǎn)向時點也將出現(xiàn)在二季度。

“價格低點則預(yù)計在生產(chǎn)成本附近，今年隨著煤價下行，或在1600元/噸。高點取決于浮法、光伏產(chǎn)能變化節(jié)奏以及投機需求，如果出現(xiàn)2021年一樣再度出現(xiàn)大量期現(xiàn)套利機會，那么純堿將出現(xiàn)實質(zhì)性缺貨情況。因此對于高點而言，保守預(yù)計不會超出2021年高點3650元/噸?！蓖艉棋P說。

（文章來源：證券日報網(wǎng)）

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