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每日速遞:滌綸短纖福建地區調研報告:中期下跌未結束 9月弱反彈

來源:國泰君安期貨 時間:2022-08-29 08:41:28

調研核心:

1、紗廠原材料備貨:最多是1周,很多都是隔夜庫存。往年15-20天是正常水平,金九銀十的旺季備貨水平大約可以達到1個月以上。囤貨需求斷崖式下滑。

2、紗線剛需:下游紗廠開工處于歷史最低水平,中小型紗廠開工50%左右,中大型紗廠開工80%-90%,同比往年旺季開工下滑至少20%的幅度。值得注意的是,由于滌棉紗、滌粘紗的虧損幅度和資金占用幅度都大于短纖,所以紗廠轉產純滌紗的現象比較普遍,一定程度支撐剛需。


(資料圖片僅供參考)

3、紗廠訂單:旺季訂單目前仍然無改善,只有零星訂單。今年1-5月靠出口需求支撐,5月之后外需快速轉弱,內需下滑至少70%。

4、紗廠成品庫存:壓力很大,1個月是正常水平。去成品庫存是接下來的首要目標。

5、短纖工廠成品庫存:從華東到華南,目前工廠庫存壓力不大,均處于微累庫。后續新產能落地以及華南大廠檢修結束回歸后,供應端庫存壓力會逐步顯現。

我們的觀點:

1、市場的核心仍然是需求弱勢并且難以擴張。隨著旺季臨近,下游訂單并未有明顯的環比改善,低于預期,因此下游采取降低成品庫存,降低原材料庫存的策略,將進一步加劇產業鏈負反饋。整體來看,需求端弱勢導致中期趨勢仍偏弱。

2、近期短纖大廠仍有在檢修,短纖工廠庫存壓力不大,但是已經處于微累庫格局。同時期現商貨源有限,整體庫存壓力不大,呈現基差走強、月差走強的格局。但我們也需要看到供應端檢修的回歸以及新裝置投產的壓力,后期供應端壓力增加是確定的,如果不能有持續的需求恢復支撐,市場中期趨勢難以逆轉。

3、下游原材料備貨處于歷史最低水平,囤貨情緒處于冰點,目前已經是情緒底。對于滌綸短纖的品種特性而言,下游的囤貨熱情決定了加工費。9月剛需的補庫需求疊加成本端支撐短纖絕對價格弱反彈。

(文章來源:國泰君安期貨)

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