4月24日晚間，張家界旅游集團股份有限公司（下稱“張家界”）（000430.SZ）發布2022年年度財務報告，報告期內，該公司實現營業收入1.32億元，同比下降33.34%；凈利潤-2.60億元，同比減少92.37%。

對于業績下滑，張家界在公告中稱，2022年，旅游市場復雜多變，全國人員流動不便，省外游大幅下降，導致接待游客人數和營業收入下降。財報顯示，去年，張家界接待購票游客人數為203萬人，同比下降36.16%。

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時代周報記者注意到，導致張家界虧損的一大重要原因是大庸古城。大庸古城位于湖南省張家界市區中心，屹于天門山下，傍依澧水而居；明清時期，商貿繁華，享有“盛世小南京”的美譽。

雖然被張家界寄望為“文旅新標桿”，但大庸古城一直面臨招商難、試運營業務不達預期等難題。今年4月，張家界宣布與大連萬達集團股份有限公司（下稱“大連萬達”）圍繞大庸古城項目展開合作。

4月25日，時代周報記者撥打了張家界董秘處電話，欲就大庸古城項目情況進行采訪，對方拒絕了電話采訪。隨后，時代周報記者給對方發去郵件，截至發稿，并未獲得回復。

去年虧損2.6億，大庸古城拖累業績

張家界市地處湖南省西北部，澧水中上游，屬武陵山區腹地。因旅游建市，是中國最重要的旅游城市之一。得益于得天獨厚的自然資源，張家界成為中國旅游版塊第一批IPO的景區公司之一，早在1996年就在深交所上市。

作為市內最大的旅游集團，也是全市唯一的旅游上市平臺，張家界旗下擁有環保客運、寶峰湖、楊家界索道、十里畫廊觀光電車、張家界中旅、張國際酒店等資源，是“旅社行+景區+旅游客運+酒店+線上營銷平臺”多要素資源綜合體。

財報顯示，去年，張家界旗下僅寶峰湖的營收有所恢復。2022年，寶峰湖購票人數為26.78萬人，同比上升113.22%；營業收入為1457.36萬元，同比上升30.51%。而張家界旗下其他業務的營收都出現不同程度的下滑。其中，楊家界索道的營收下滑最嚴重，同比下降64.04%，為1453.06萬元。凈利潤方面，張家界旗下的所有成員公司全部虧損。

時代周報記者注意到，在所有虧損項目中，大庸古城最嚴重，虧損約為1.5億元，對張家界的業績拖累最大。財報顯示，張家界2022年凈利潤虧損2.60億元，大庸古城占了約60%。

對于張家界凈利潤虧損擴大的原因，該公司在財報中提到，除了與大庸古城凈利潤增虧79.90%有關以外，還與該公司營業收入下降、旗下成員公司全部虧損、銀行貸款增加、稅金及附加增加有關。這之中，稅金及附加的增加，主要也是大庸古城轉固后房產稅較上年同期增加造成的。

“大庸古城的虧損的確是造成張家界業績難看的主要原因之一。”北京聯合大學在線旅游研究中心主任楊彥鋒告訴時代周報記者，目前大庸古城的主體建設已經完工，不過稅務、固定資產計提、攤銷等在2022年特別多，所以導致其財務報表比較難看。

牽手萬達，大庸古城能迎來“曙光”嗎？

大庸古城是張家界從傳統景區轉向文旅休閑方向的“押寶”項目，于2016年6月正式動工，計劃打造集“吃、住、游、購、娛”于一體的旅游綜合休閑區。

在張家界2018年發布的《關于本次公開發行可轉換公司債券募集資金使用可行性分析報告》中，張家界表示，大庸古城建成后，將提升原有業務的薄弱環節，為公司注入新的盈利增長點，預計實現年營業收入（不含稅）4.96億元，凈利潤1.86億元。

然而，原計劃于2018年投入運營的大庸古城，開業時間卻一拖再拖。直到2021年6月，大庸古城項目核心業態《遇見大庸》和飛行影院《飛越張家界》才開始試運營。

不過，試運營以來，大庸古城卻面臨一系列運營難題。在全景路演平臺上，2022年9月，張家界董事會秘書在回復投資者提問時表示，大庸古城經過幾年時間確實已經建成，但歷經三年的疫情影響，無論是商業招商，或是部分業態的試運營都嚴重不達標。

或是受此影響，張家界找到萬達合作。今年4月，張家界宣布與大連萬達簽署《戰略合作框架協議》。協議約定，雙方擬圍繞位于張家界中心城區核心位置、項目占地約14.26萬平方米（約213.7畝）的大庸古城項目開展合作，具體擬就該項目已建設部分的運營策劃、招商運營，以及空置部分的前期策劃、設計、建設、管理、招商運營等方面與萬達及其關聯方開展合作。

“如今，旅游業已經確定進入了復蘇期，這個時候就要考驗大庸古城的招商、運營能力和實際造血能力了。”楊彥鋒表示，張家界與萬達合作，估計也是想在運營方面下功夫，萬達在商業合作方面有豐富的操盤經驗，若能和萬達合作，對大庸古城的運營將會有很大幫助。

楊彥鋒指出，大庸古城能否在招商、運營方面取得突破，關系到張家界的財務情況。“如果突破不理想，大庸古城或許會長期成為張家界業績的一個隱憂。”楊彥鋒分析道。

張家界認為，通過雙方的戰略合作，可提高公司市場競爭力和行業知名度，符合公司全體股東的利益。“本次協議的簽署，有利于實現盤活公司旗下大庸古城項目，增加公司盈利收入能力，從長期來看，將對公司戰略目標實現、未來經營發展起到積極作用。”張家界在公告中表示。

不過，產業經濟研究咨詢機構景鑒智庫創始人周鳴岐對此次合作持謹慎態度：“目前只是公布了雙方的合作，至于具體的合作方式、實施執行等，公告里面并沒有公布。另外，古城是一種很老的產品，全國最不缺的就是古城，而大庸古城到現在也沒有做出任何亮點，這種缺乏經濟性的低效重資產投資是造成上市公司虧損的重要原因。”

據《戰略合作框架協議》公告顯示，本次雙方簽訂的協議僅為雙方基于開展戰略合作而簽署的框架性合作協議，具體實施執行以雙方另行簽訂的具體合同為準，具體的實施尚存在不確定性。另外，公告提到，自本協議生效之日起9月內，雙方未簽訂正式合作協議，本協議自行終止，雙方互不承擔違約責任。