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機構點評:低高硫的分化

來源:新湖期貨 時間:2022-06-10 09:13:27

高硫燃油因供應增加而走弱,低硫燃油因供應偏緊而走強,供應端導致低高硫分化。OPEC中東主要產油國持續小幅增加,中重質原油產量增加,美國釋放SPR主要為含硫原油,俄羅斯燃油出口亞洲量增加(或直接或轉運至亞洲,折扣),煉廠開工增加,導致高硫供應增加;而低硫燃油由于柴油庫存偏低,且二次裝置利潤較高,限制低硫燃油調和或加工,如FCC-汽油爭奪LSVGO原料,柴油爭奪低硫中質組分(MGO-VLSFO價差250美元/噸以上),導致低硫原料被分流,供應偏緊。

新加坡高硫380現貨貼水下降至-1.3美元/噸,近月結構Contango,與Dubai裂差下跌至-22美元/桶。新加坡低硫現貨貼水維持約60美元/噸以上,結構強Back,裂差亦保持相對高位。高硫燃油作為煉廠副產品,估值隨著供應增加大幅下跌,內盤內外價差亦大幅下跌,而低硫燃油由于汽柴裂解的支撐,跟隨成品油相對偏強,導致低高硫價差大幅上行。

理論上高硫估值未來存在修復可能,如夏季發電、煉廠投料以及在高價差下脫硫裝置海運需求的支撐,但外盤故事較多,高硫驅動可能導致不足,何時回歸需繼續跟蹤。低硫估值則是直接觀察汽柴相關價差。

(文章來源:新湖期貨)

責任編輯:

標簽: 低硫燃油 供應偏緊 OPEC

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