隨著2022年四季報的相繼披露，多位知名基金經(jīng)理的最新調(diào)倉情況也隨之浮出水面，同時，他們也在季報中分享了各自對后市投資機會的分析。

截至2023年1月16日，市場上已有21只主動權(quán)益基金產(chǎn)品(僅計算A類，下同)披露了2022年四季報。記者梳理季報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體而言，多數(shù)產(chǎn)品提高了權(quán)益資產(chǎn)配置，其中有14只基金產(chǎn)品以九成以上的高倉位運作。

根據(jù)已披露的四季報，匯豐晉信基金投資總監(jiān)陸彬認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力，并在四季度保持了92%以上的權(quán)益?zhèn)}位；中庚基金副總經(jīng)理兼首席投資官丘棟榮在下半年持續(xù)加倉了地產(chǎn)和有色金屬板塊，并積極配置港股，未來會重點關(guān)注資源類、能源類公司；而國投瑞銀基金經(jīng)理施成同樣在四季度加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，并表示看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。

【資料圖】

陸彬：權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力

近日，陸彬管理的部分產(chǎn)品發(fā)布了2022年四季報。作為2020年的股基狀元，陸彬共管理了7只基金，截至目前有4只基金披露了四季報，分別為匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長。

從基金規(guī)模來看，在上述四只基金中，僅匯豐晉信智造先鋒在2022年四季度有所增長，而其余三只產(chǎn)品的規(guī)模有不同幅度的“縮水”。數(shù)據(jù)顯示，較之三季度，匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信核心成長的基金規(guī)模分別下滑7.43億元、4.47億元、0.24億元。

以匯豐晉信動態(tài)策略為例，該基金當(dāng)前重點配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計算機、券商、出行產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。從重倉股來看，較之2022年三季度末，匯豐晉信動態(tài)策略前十大重倉股變化并不大，有8只個股有所重合。

其中，計算機行業(yè)個股東方通在2022年四季度首次進入前十大重倉股，四維圖新也在2015年四季度末后第二次進入前十大行列；數(shù)據(jù)顯示，計算機行業(yè)區(qū)間上漲14.18%，二者區(qū)間漲跌幅分別為10.97%、-4.51%。而被調(diào)出前十大重倉股名單的是鹽湖股份和中信證券，二者在三季度末分別處于第七、第十。

此外，匯豐晉信動態(tài)策略在2022年四季度加倉寧德時代、中國平安，較之2022年三季度末，前者環(huán)比加倉7.89%，持倉市值超過5.82億元，從第三大重倉股晉升為第一大重倉股；后者獲大幅加倉25.88%至第四大重倉股。

從2022年全年來看，匯豐晉信動態(tài)策略合計重倉了15只個股。其中，東方財富、贛鋒鋰業(yè)、寧德時代、天齊鋰業(yè)、雅化集團、中國平安等6家公司在四個季度都有出現(xiàn)，而深信服、鹽湖股份、中國太保也出現(xiàn)了3期。

針對當(dāng)前市場，陸彬在季報中表示，“市場各主要指數(shù)的風(fēng)險溢價水平依然處于歷史較高位置，而波動率呈現(xiàn)底部回升的趨勢，權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力，適合保持較高的倉位配置”。

他進一步指出，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)向好，居民的資產(chǎn)負債表經(jīng)過休養(yǎng)生息后已經(jīng)具備擴張基礎(chǔ)，國內(nèi)消費需求有望內(nèi)生修復(fù)；房地產(chǎn)市場的支持政策持續(xù)出臺，竣工和銷售端有望迎來大幅改善，企業(yè)盈利筑底回升。

丘棟榮：保持高權(quán)益?zhèn)}位，并積極配置港股

另一位明星基金經(jīng)理丘棟榮也同樣披露了基金2022年四季度報告。截至目前，除了新產(chǎn)品以外，丘棟榮共管理四只產(chǎn)品，分別是中庚價值領(lǐng)航、中庚小盤價值、中庚價值靈動靈活配置、中庚價值品質(zhì)一年持有。截至2022年四季度末，其在管基金規(guī)模合計為294.57億元。

以其管理時間最長、規(guī)模最大的中庚價值領(lǐng)航為例，該基金在2022年四季度的權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比增加0.73%至92.34%；同時其全年加大了對港股的配置，港股倉位占權(quán)益?zhèn)}位的比重由三季末的41.26%升至45.58%，而2021年同期僅為18.28%。

“基于股權(quán)風(fēng)險溢價的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于絕對底部位置，對應(yīng)了很高的風(fēng)險補償水平，是系統(tǒng)性配置機會，因此我們積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，同時也積極配置港股。”丘棟榮表示。

與此同時，記者注意到，丘棟榮在1月9日的新發(fā)基金也是聚焦港股機會，募集首日就達到20億元募集上限。事實上，他看好港股也并非無的放矢。2022年11月以來，港股市場迎來強勢上漲行情，數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1日至2023年1月16日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲48.07%、57.99%。

另一方面，記者根據(jù)季報梳理調(diào)倉情況后發(fā)現(xiàn)，丘棟榮在2022年全年的投資重點有明顯轉(zhuǎn)變。例如在2022年上半年，美團-W、快手-W曾獲得大幅加倉至重倉股行列，而下半年，他則持續(xù)加倉了地產(chǎn)板塊和有色金屬板塊，如越秀地產(chǎn)在三季度和四季度分別被加倉74.16%、40.16%，目前位于第五大重倉股，而神火股份也上升至第四大。此外，新進前十大的還有能源股兗礦能源；而美團-W、快手-W均“不見蹤影”。

在具體的投資方向上，丘棟榮表示，一方面是估值處于歷史低位的價值股，會重點關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。

同時，他也指出，港股的價值股相比對應(yīng)的A股更便宜，同時對應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報水平很高。

另一方面，低估值但具有成長性的成長股也是他的主要觀察方向，會重點關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

施成：看好2023年兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情

披露基金2022年四季報的另一位百億級別的基金經(jīng)理是施成，他目前掌管著6只基金，在管總規(guī)模達202.96億元，較三季度末減少了28.18億元，但基金份額僅減少了0.85億份，凈值下跌影響較大。

數(shù)據(jù)顯示，在2022年四季度，施成管理的6只基金產(chǎn)品(僅計算A類)的平均跌幅超過11%；在2022年以前成立的基金產(chǎn)品中，國投瑞銀進寶、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢A、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀新能源A在2022年全年跌幅均超25%。

記者查閱其調(diào)倉情況發(fā)現(xiàn)，施成在2022年四季度加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，6只產(chǎn)品的股票倉位均較上一季度有不同程度的增加。其中，上升最少的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢A的股票倉位環(huán)比增加2.78%至92.39%；而國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有A變化明顯，股票倉位從2022年三季度的54.08%漲至89.27%。

針對2022年四季度行情，施成表示，“國內(nèi)經(jīng)濟由于疫情影響暫時低迷。隨著疫情管控進入常態(tài)化，人員流動逐步正常，我們預(yù)計2023年經(jīng)濟將逐步向好。經(jīng)濟的發(fā)展是價值搭臺而成長唱戲，在增長的大背景下，看好成長的表現(xiàn)”。

從持倉情況來看，以其管理規(guī)模最大的國投瑞銀新能源A為例，施成在重倉股中維持了上一個季度的9只個股，僅西藏珠峰代替了藏格礦業(yè)進入前十大重倉股之列。此外，他在四季度還分別增持了華友鈷業(yè)10.41%、天賜材料23.18%。

“以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場情緒和預(yù)期處于低點，我們看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。”在最新的季報中，施成這樣說道。

對于新能源汽車行業(yè)，施成認(rèn)為，2023年的銷量會明顯超過目前市場預(yù)期。在他看來，“中國的新能源汽車很可能在滲透率到80%之前，都不會有明顯的阻礙。目前整個電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，我們看好整體行業(yè)表現(xiàn)。”

在季報中，施成還提到看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長，但由于市場對于放量的預(yù)期較為一致，同時對于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性價比并沒有特別高。基于此，他會選擇其中的新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進行投資。

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