中新經緯4月7日電 題：新力退市、藍光預警，防范房企債務危機演變為股市危機

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作者 嚴躍進 易居研究院研究總監

4月6日，兩家區域型規模房企在港股面臨退市風險的消息，引發了市場高度關注。

地方規模房企的“退市大劫”

4月6日晚間，香港聯交所正式公告，宣布新力控股(以下簡稱新力)集團自4月13日上午9時起取消上市地位(即摘牌)。

新力自2021年9月20日起暫停買賣。根據香港聯交所上市規則，其若未能于2023年3月19日或之前復牌，聯交所可將該公司除牌。最終，公司未能如約履行聯交所的復牌指引。新力也成為地產債務風波以來，首個退市的千億房企，也成為行業“爆雷房企退市第一股”。

同日，曾經的“四川地產一哥”也徘徊在退市邊緣。4月6日，藍光發展(600466)(以下簡稱藍光)發布“公司可能觸發交易類強制退市的第一次終止上市風險提示”的公告。

公告顯示，此次藍光股票收盤價為0.95元/股，股價首次低于1元。根據規定，公司股票可能被上交所終止上市交易。

經藍光公司財務部門初步測算，預計公司2022年末歸屬上市公司股東的凈資產為-208.21億元左右。若公司2022年度經審計的期末凈資產為負值，將觸及《股票上市規則》規定的對股票實施退市風險警示的情形，公司股票將在公司2022年年度報告披露后被實施退市風險警示，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

當前，房地產市場總體向好發展，新力和藍光兩大規模房企在同一日觸發或可能觸發退市，引發資本市場高度關注。

尤其是新力退市消息明顯超出市場預期。2019年香港上市的新力，次年就實現了全年1138億元的銷售額，跨入千億房企陣營，被稱為“江西地產一哥”。在近兩年的行業深度調整中，新力也深受債務問題困擾，但公司經營問題如此迅速地體現在資本市場上，也是令人始料未及。

資本市場“用腳投票”機制正逐漸發揮作用

4月7日，A股地產板塊表現突出，房地產板塊表現出明顯拉升。截至午間收盤，粵泰股份(600393)、天保基建(000965)、中交地產(000736)、我愛我家(000560)、國創高新(002377)等均拉出漲停板。信達地產(600657)、特發服務、華發股份(600325)大漲超8%，千億巨頭招商蛇口(001979)上漲超7%。

一面是房企的股票大漲，一面是規模房企的退市預警，幾家歡喜歡幾家愁。筆者認為，這在當前并不矛盾。

首先，這說明在2023年一季度房地產銷售數據顯現改善，行業大勢向好的局勢下，仍有部分房企經營狀況并未得到實質性改善與扭轉，我們需要客觀、全面對當前的房地產市場做出判斷。

其次，我們衡量房企是否健康，要多維度去看：銷售數據、購地數據、債務問題、股票市場表現都是重要的考量因素。

至少此次新力和藍光事件說明，雖然近期各房企債務問題解決的不錯，但部分房企股票市場表現糟糕，資本“用腳投票”的機制正逐漸發揮效用。

再次，值得我們反思的是行業當前，有不少房企是持“躺平”的思維，即債務問題不積極解決，資本市場不積極作為，能拖則拖、能欠則欠，想盡辦法利用商業規則逃避責任，這最終都可能導致企業問題進一步放大。

截至4月3日，因無法于2023年3月31日或之前刊發2022年年度業績，包括佳源國際控股、上置集團、匯景控股、上坤地產、大發地產、新明中國、祥生控股集團、粵港灣控股等房企，以及康橋悅生活、佳源服務等物企均已發布停牌公告。

按照香港聯交所規定，如果企業不能如約履行聯交所的復牌指引，理論上，這些公司也會面臨摘牌退市風險。

因此，我們須充分認識到，當前市場要防范房企債務危機演變為股市危機，特別是要從資本市場反應來密切關注重點企業發展走向，防范出現黑天鵝事件。(中新經緯APP)

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責任編輯：李惠聰

編輯：楊京川