美國農業部(USDA)日前公布的11月全球供需月度報告稱，全球小麥出口量有望創歷史新高。

USDA預計，2021~2022年度，全球小麥出口量將達到2.032億噸，歐盟有望成為全球小麥出口量最多的地區。

光大期貨農產品研究總監王娜在接受第一財經記者采訪時表示，全球小麥出口量向好，主要在于進口商采購熱情增加。這背后原因在于全球小麥供應不足，下游市場擔憂供應問題。

物產中大期貨高級分析師謝雯在接受第一財經記者采訪時表示，全球小麥供應不足、進口商采購熱情，將導致后市小麥價格保持高位狀態。如果想打破高價格局，各國政府和央行需通過出臺限制囤糧政策、放松小麥出口管制、減少市場流動性等方式緩解。

(美國小麥期貨走勢，數據來源：英為財情)

全球小麥出口量為何向好？

王娜認為，之所以USDA上調2021~2022年度全球小麥出口量，主要原因來自需求端：全球小麥進口商采購熱情不斷高漲。

據外媒報道，在10月的國際招標中，全球最大的小麥買家——埃及共采購了36萬噸小麥，分別來自俄羅斯、烏克蘭和羅馬尼亞等國。埃及商品供應總局(GASC)11月初表示，該國將在12月的國際招標中再購買18萬噸來自俄羅斯的小麥。

另一全球主要小麥買家——沙特阿拉伯在最新國際招標中訂購的小麥數量是預期的兩倍，共買入126.8萬噸小麥，主要來自歐盟、澳大利亞和美洲國家。

王娜表示，全球小麥買家增加進口量，是擔憂供應問題。目前，全球小麥供給不足，主要供給國收緊了糧食出口配額，而主要進口國要提高糧食儲備量。

受干旱、霜凍和大雨影響，今年秋天以來，全球小麥供應量持續收緊。USDA將全球2021~2022年度小麥產量預估下調至7.7528億噸，10月預估為7.7587億噸；將2021~2022年全球小麥期末庫存下調至2.758億噸，10月預估為2.7718億噸。

從預期產量來看，雖然南半球的澳大利亞、阿根廷等國稱其收成良好，但冬小麥占整個北半球小麥供應的大部分。目前，冬小麥播種工作即將結束，包括法國農民在內的種植者表示，當前化肥價格上漲，將威脅到下個季節的收成。

謝雯認為，全球小麥供給量不足，背后原因在于極端天氣導致加拿大、美國、澳大利亞等國產量下滑。其次，疫情導致全球物流運行規律的改變，一些糧食主要出口國收緊糧食出口。

如何打破小麥高價格局？

在供不應求的背景下，不僅小麥的出口量有所增加，其價格也水漲船高。糧農組織4日發布的數據顯示，全球小麥價格連續第四個月上漲，10月價格同比上漲38.3%，環比上漲5%，已攀升至自 2012年11月以來的最高點。

對于后市小麥價格如何演繹，王娜認為，在當前全球小麥供給趨緊的背景下，全球主要小麥進口商購買小麥的熱情仍將持續一段時間，小麥價格將維持強勢表現。

謝雯表示，根據USDA供需報告，2021~2022年度，全球小麥產量同比上升0.08%，出口同比上升0.45%，庫存同比下滑4.22%。這說明從邊際來看，全球小麥產量預期將繼續下調，各國小麥貿易流動性將加大，小麥庫存趨緊的態勢更加嚴峻，而供給趨緊的態勢則將使得未來小麥價格走強。

實際上，小麥持續價格上漲，正為下游生產商、消費者帶來較大壓力。小麥主要用于制作面包、意大利面和麥片等基礎食品，是全球各國民眾餐桌上無法回避的糧食作物。

據法國媒體報道，法國面包師和糕點師全國聯合會(CNBPF)主席安拉克特表示，小麥供給減少、小麥價格升高，下游成本壓力因此上升。幾乎所有面粉廠都將小麥價格的上漲轉嫁給了面包店，一些面包店只能提高售價，否則就無法生存下去。一些面包店將法棍的價格從1歐元漲到1.1歐元，而在過去20年內，法棍價格僅上漲了0.23歐元，今年的情況前所未有。

謝雯認為，未來小麥價格上升，大概率仍傳導至下游，這會使下游利潤被壓縮。若制造商利潤尚可，下游壓力可能不會傳導至終端消費者。但若利潤不復存在、甚至出現虧損，下游價格壓力可能最終傳導至消費者。

對于如何解決上述小麥價格上漲，進而導致整個糧食供應鏈價格上漲的問題，近日多國政府已出手。埃及政府對于植物油的補貼提高了近 20%；突尼斯政府表示，用小麥所制作的粗面粉需保持價格穩定；阿爾及利亞政府則強調要保證糧食的自己自足，應在未來三年內提高谷物收成。

在謝雯看來，如果想要真正緩解小麥價格上漲，及其對下游產業帶來的壓力，并不能僅靠進口國政府的舉措。

“預計全球小麥高價格局將受以下幾點打破：其一，小麥高價地區有國家儲備投放，或者出臺限制貿易商囤積糧食的政策出臺；其二，糧食主要出口國放松小麥出口關稅或相關管制；其三，全球各國央行貨幣政策逐步收緊，減少流動性，使全球通脹有所緩解。”謝雯稱。

（文章來源：第一財經）