歐洲央行12月貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，歐洲央行強(qiáng)調(diào)高度的不確定性和靈活的貨幣政策調(diào)整，并承諾密切監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。分析人士指出，歐洲央行內(nèi)部關(guān)于通脹前景的分歧更加突出，鷹派的聲音有所增強(qiáng)，但這不意味著該央行會(huì)加速貨幣正常化行動(dòng)。

這份周四公布的會(huì)議紀(jì)要稱，決策成員們一致認(rèn)為，近期通脹上升主要是臨時(shí)因素推動(dòng)的，預(yù)計(jì)這些因素將在2022年緩解。成員們還普遍認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及中期通脹目標(biāo)取得的進(jìn)展允許貨幣政策逐步正常化；疫情對(duì)通脹的下行影響已經(jīng)消除。

在對(duì)通脹前景的看法上該央行內(nèi)部的分歧更為明顯，既有人警告，不能排除“長(zhǎng)期更高”的通脹情景。建議理事會(huì)明確：如果通脹未能像預(yù)測(cè)的那樣迅速降至目標(biāo)以下，歐洲央行已準(zhǔn)備好采取行動(dòng)；還有人明確反對(duì)存量資產(chǎn)再投資以外的資產(chǎn)購(gòu)買。要求避免在2022年之后繼續(xù)根據(jù)APP進(jìn)行凈購(gòu)債。同時(shí)，也有人對(duì)過(guò)早縮減貨幣刺激和資產(chǎn)購(gòu)買表示擔(dān)憂。

會(huì)上還出現(xiàn)了一些新的關(guān)注點(diǎn)，如關(guān)于歐元持續(xù)貶值加劇歐元區(qū)輸入型通脹的問(wèn)題，以及投資者對(duì)ECB前瞻性指引可信度的質(zhì)疑，因?yàn)槭袌?chǎng)交易定價(jià)正在偏離該央行設(shè)定的加息“時(shí)間表”。

2019年5月以來(lái)，德國(guó)十年期政府債券收益率一直處于負(fù)值。然而，新年后伴隨美債收益率的顯著上漲，這一歐元區(qū)市場(chǎng)利率基準(zhǔn)也一路上揚(yáng)。本周以來(lái)，該指標(biāo)在盤(pán)中已經(jīng)多次短暫出現(xiàn)正值。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德周四對(duì)法國(guó)媒體再次重申，盡管目前通脹水平很高，但會(huì)在2022年企穩(wěn)并逐漸回落。歐元區(qū)利率快速回升是不可能的。她強(qiáng)調(diào)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期領(lǐng)先于歐洲，歐洲央行完全不必像人們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)那樣的急于緊縮貨幣政策。

金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息，今年將至少加息3次。而拉加德一再?gòu)?qiáng)調(diào)，歐元區(qū)今年加息的可能性很小。

12月歐元區(qū)的通脹率沒(méi)有像絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的那樣回落，而是再次刷新了歷史新高(上漲5.0%)。2021年以及歐洲央行預(yù)期的2022年的通脹水平都已明顯高于其2.0%的中期目標(biāo)。而明后兩年的通脹預(yù)期(1.8%)也已接近這一目標(biāo)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基表示，短短幾個(gè)月歐洲央行就從“高通脹是短期的”轉(zhuǎn)向了“前景極不確定”。未來(lái)貨幣政策路徑的關(guān)鍵似乎是工資，但這是一個(gè)非常滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

該機(jī)構(gòu)研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹將在今年下半年明顯回落。但在去全球化、脫碳和老年齡化的背景下，未來(lái)幾年可能會(huì)出現(xiàn)更高的通脹。然而，歐洲仍將謹(jǐn)慎行事：到2022年底結(jié)束凈資產(chǎn)購(gòu)買，并在2023年初才有可能首次加息。

會(huì)議紀(jì)要公布后，歐元兌美元匯率先揚(yáng)后換，出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)。截至發(fā)稿時(shí)，該貨幣對(duì)比價(jià)報(bào)1.1343。

值得注意的是，這份會(huì)議紀(jì)要還指出，應(yīng)密切監(jiān)測(cè)寬松貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的影響。歐洲央行副行長(zhǎng)德金多斯周四警告說(shuō)，某些住宅市場(chǎng)的高估正在蔓延。考慮到整個(gè)金融體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)，反思現(xiàn)行政策的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

事實(shí)上，德國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開(kāi)始采取措施，要求銀行提供更多的危機(jī)緩沖，即金融機(jī)構(gòu)的逆周期資本緩沖計(jì)劃從目前的0%提高到0.75%。此外，還將為房地產(chǎn)貸款引入2%的額外資本緩沖。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）