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利空集中釋放有色金屬繼續承壓下跌

來源：期貨日報時間：2022-04-27 08:48:50

自上周五夜盤以來，包括有色金屬在內的工業品價格全線下挫，國內鎳期貨價格一度跌超7%，鋁價跌超5%，銅、鋅、錫、鉛價格也均有不同程度的下跌。昨日，國內有色板塊中除滬錫外其他有色品種延續跌勢，但集體跌幅收窄。

對于此次金屬乃至工業品價格的集中大幅下挫，新湖期貨研究所有色金屬研發總監孫匡文接受期貨日報記者采訪時表示，主要為近期不斷積蓄的利空集中釋放的結果。

“從國內看，4月上旬，我國一季度宏觀經濟數據先后出臺，其中GDP增速偏低，制造業PMI在枯榮線下繼續走弱，市場對經濟的悲觀情緒也因此開始醞釀。隨后央行宣布降準消息，雖然降準預期兌現，但降準力度卻不及預期。而到目前為止復工情況也不甚理想，近日北京出現疫情，再度挫傷了市場對消費改善的信心。”孫匡文說，從國外看，同期，因美國通脹繼續攀升，使得美元指數不斷走強，市場對美聯儲加速退出QE并加大加息力度的猜測不絕于耳。與此同時，IMF下調全球經濟增長預期也增添了悲觀預期。而近日美聯儲多位官員釋放強鷹派信號，則成為了近期國內外悲觀情緒集中釋放的導火索。

金瑞期貨研究所金屬研究員周維剛也表示，海外信用收縮加速和國內經濟增長面臨較大壓力是主導本輪金屬價格下跌的主要因子。在宏觀偏悲觀的背景下，有色產業需求低迷。同時，在悲觀情緒帶動下，近日股市大跌給部分基金產品帶來估值壓力，風險資產被迫減倉或清盤也使有色金屬資產面臨較強的下修壓力。

國外市場方面，截至周一晚間，倫鋅一日重挫6%，倫錫半年來首度一日跌超5%，三個月來首次跌破4萬美元，倫銅一日跌超3%，2月初以來首次收盤跌穿9800美元/噸。周二，有色品種整體有所反彈。

“雖然金屬內外盤價格均下跌，但相對而言，外盤整體表現仍強于內盤，這與國內外金屬市場基本面強弱有直接關系。”孫匡文表示，從國外來看，海外因西方對俄羅斯制裁，金屬供應鏈受到干擾，其中歐洲部分鋁、鋅冶煉廠前期減產的產能尚未恢復運行，而俄羅斯鋁、鎳等向歐洲發運中斷，海外消費則維持偏強態勢，這就造成海外金屬庫存持續去庫。而從國內來看，當前金屬市場消費受到疫情影響，而供應端總體呈回升態勢，尤其是鋁冶煉廠產能加速釋放，產量快速攀升，錫、鎳進口增長勢頭強，使得國內金屬庫存不降反升。

“展望后市，我們認為悲觀情緒仍在發酵，疫情反復，股市持續走弱，商品短期仍有繼續走弱的可能，周內需重點關注勞動節前產業補庫動能以及股市能否企穩，若市場表現不佳，商品將繼續承壓。而從中長期看，商品的能源成本和低庫存邏輯仍是價格的重要支撐，特別是市場仍對國內疫情穩定后的穩經濟政策有較大期望，目前有色金屬仍不具備轉熊的邏輯基礎。”周維剛說。

在孫匡文看來，前期積蓄的利空集中釋放后，市場悲觀情緒有望逐步緩解。不過值得注意的是，情緒仍尚難轉好，在5月美聯儲議息會議召開之前，圍繞美聯儲加息力度的猜測繼續主導市場情緒，在此期間有色金屬價格仍有可能大幅波動。另外，國內疫情仍有多點散發的情況，金屬消費因此也難以快速恢復，價格雖有望跟隨外盤振蕩企穩，但快速反彈缺乏動力。相對而言，海外金屬低庫存、高升水的狀態未有改變，這意味著海外供應仍短缺，金屬價格的底部支撐強，外強內弱的格局或將延續。

（文章來源：期貨日報）

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標簽：有色金屬工業品價格

利空集中釋放 有色金屬繼續承壓下跌

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