央行降準利好股市債市！有利于經濟平穩健康運行

來源：深圳商報時間：2021-12-07 14:28:11

央行6日宣布，從15日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元。業內人士表示，央行降準將釋放流動性，整體利好股市和債市。

央行表示，此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。中國人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

國務院總理李克強3日會見IMF總裁時表示，中國將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。

受降準預期刺激，此前持續下跌的國債期貨6日全線大漲，其中10年期國債期貨主力合約大漲0.45%，5年期國債期貨上漲0.3%。股市方面，A股沖高回落，但金融地產股逆勢上漲，其中券商股上漲逾1%。

此前的7月7日，國務院常務會議提出適時運用降準等貨幣政策工具，加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。7月15日，央行宣布下調存款準備金率0.5個百分點。

對此，前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示，降準提振我國經濟復蘇力度，利于跨年度行情啟動。當然，我國經濟形勢依然復雜嚴峻，經濟要在高基數上繼續保持平穩運行將面臨很多挑戰。因此，通過降準來釋放流動性成為一個重要的政策選擇。

財信證券首席經濟學家伍超明對記者稱，“降準主要原因有幾點：一是穩定市場預期，對沖信用違約風險;二是緩解銀行‘流動性、資本、利率’ 三大約束，增強銀行放貸能力與意愿，穩住信貸增速，對沖經濟面臨新的下行壓力。三是緩解中小微企業經營困難，降低融資成本。四是對沖市場短期流動性壓力，與即將到期的MLF進行置換，降準有利于保證市場資金面的穩定。總體來看，降準對于股市和債市均偏利好。”

中泰證券宏觀分析師楊暢表示，降準對沖MLF到期、防止資金面緊張或是主要考慮。從中期來看，央行政策具有較為明顯的連續性，保持資金面相對平穩，避免資金面緊張，為實體經濟修復營造良好的貨幣環境。

中信建投首席經濟學家黃文濤分析稱，明年上半年仍將繼續降準降息。下次降準的窗口期可能在明年上半年，抓住窗口期執行穩增長任務，從而帶動總量政策繼續寬松。未來兩個季度降息概率仍然較大。

對于降準，華西證券首席策略分析師李立峰指出，“央行仍將實施逆周期下的寬貨幣+差別化信用的政策組合。一行兩會表態支持房企合理融資，均向市場釋放穩增長的政策信號，成為A股演繹跨年行情的驅動力。”

海通證券認為，宏觀政策從寬貨幣走向寬信用，跨年行情正在逐步展開。歲末年初行情中結構會更加均衡，可以關注以下三條線索：一是低估的大金融，二是高景氣的硬科技，三是大消費板塊。

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