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高通脹正在扼殺新興市場的美元融資套利交易

來源：金十數據時間：2021-11-16 10:29:22

新興市場以美元為融資貨幣的套利交易似乎即將失去短暫的喘息之機，美國通脹飆升令其前景變得越來越危險。

外媒一項衡量這類借入美元、投資新興市場貨幣策略的指數在過去兩個月下跌超過4%，為2020年3月以來最大跌幅。

美國30年來最嚴峻的通脹形勢給美聯儲帶來了收緊政策的壓力，導致美元借款成本上升、套利空間減少。

對于交易員來說，這是一個迅速的轉變。兩個月前，他們還對美聯儲關于逐步收緊政策的消息感到欣慰，并開始大舉進行套利交易。但由于對通脹加劇和各國央行會否爭先加息的憂慮升溫，許多此類押注如今都已被解除。

道明證券駐新加坡的首席新興市場亞洲和歐洲策略師米圖·科特查(Mitul Kotecha)表示，美聯儲縮減資產購買規模導致了全球流動性收緊，也可能給新興市場套利交易帶來一些障礙。他說：

“美國通脹數據遠高于預期，通脹不是‘暫時的’，這對于在新興市場做套利交易來說是個利空，因為它縮小了相對收益率差。”

彭博新興市場套利交易指數在8月曾反彈1.5%，但自8月底以來下跌。該指數涵蓋巴西雷亞爾、墨西哥比索和印度盧比等八種貨幣，如今即將出現第二次年度虧損。

在過去兩個月中，套利交易表現最差的是借入美元買入土耳其里拉的交易，該交易共損失了11%，而買入南非蘭特或匈牙利福林的交易均下跌了6%以上。表現最好的是買入阿根廷比索，收益率達到7%。

新興市場的央行或許只有以足夠快的速度開始加息，才能確保有足夠的收益率溢價來支持利差交易。本周土耳其、印度尼西亞、菲律賓和匈牙利可能會為投資者提供前瞻指引。

根據外媒分析，美洲、歐洲、中東和非洲地區的貨幣套利前景看起來比亞洲的好。

本月，紐約首席新興市場信貸策略師達米安·薩特利特(Damian Sassower)在一份研究報告中寫道，俄羅斯盧布、墨西哥比索和南非蘭特可能會帶來良好的回報，而印尼盾和印度盧比則比較沒有吸引力。他表示：

“拉丁美洲、歐洲、中東和非洲地區的利率上升速度更快，隨著高收益經濟體的短期套利減少，亞洲貨幣在2021年已經黯然失色。”

交易者或許可以轉向歐元和日元，以獲得更便宜的融資成本。本季度迄今為止，這兩種貨幣在G10集團中表現最差，因日本央行和歐洲央行預計將保持寬松立場。

（文章來源：金十數據）

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