小麥是全球三大主糧之一。近期，在俄烏地緣沖突影響下，小麥供應面臨的缺口引起國際期貨市場小麥價格大幅波動。

當地時間3月23日，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥市場5月合約收跌1.12%，報11.0575美元/蒲式耳，連續第二日下跌。不過，3月21日該合約收漲5.22%，盤中一度漲停。整體來看，自2月下旬至今，CBOT小麥主力合約快速走高后近兩周有所回落。

銀河期貨農產品研究員馬幼元告訴21世紀經濟報道記者，俄烏沖突導致既有的小麥貿易流受到干擾，利好美國谷物出口，加之地緣局勢可能影響烏克蘭新作種植，導致春小麥產量下降，從而推高CBOT小麥價格。伴隨俄烏局勢緩和，市場對俄烏沖突的預期影響已經體現在期貨價格中，小麥期價回落調整。

當地時間3月22日，烏克蘭農業部長列先科(Roman Leshchenko)在接受媒體采訪時表示，烏克蘭2022年春季作物播種面積可能同比減少1/2以上，減至約700萬公頃。在俄烏局勢升級前，預計的播種面積為1500萬公頃。

烏克蘭春播面積如果大幅減少，對全球小麥種植和收獲有多大影響？馬幼元告訴記者，雖然烏克蘭小麥出口量約占全球出口的12%，但該國小麥產量約為3300萬噸/年，僅占全球產量的4%，且春小麥相較冬小麥產量占比較低，而冬小麥已在去年完成播種，后續小麥供應情況受影響程度，需根據俄烏局勢演變以及小麥實際生長情況再作判斷。如果小麥收獲未受到更大沖擊，那么CBOT小麥期價預計維持高位運行，再沖高動力或不足。

多重因素推高國際小麥價格

小麥等糧食作物需求彈性很小，期貨價格容易受供應變化出現明顯波動。近一段時間以來，俄烏沖突引發市場對于小麥供應的擔憂，芝加哥期貨交易所(CBOT)的小麥價格上漲明顯。過去一個月，CBOT小麥期價上漲約32%；今年迄今，CBOT小麥期價上漲約62%，均價從2021年的6.93美元/蒲式耳漲至11美元以上/蒲式耳。

根據聯合國糧農組織公布的數據，俄羅斯和烏克蘭分別為全球最大和第五大小麥出口國，2021年兩國小麥出口量約占全球出口的30%。現階段，地緣沖突導致烏克蘭敖德薩等港口基礎設施受損，且保險費飛漲導致運輸成本上升，途經黑海地區的小麥等糧食出口受到影響。同時，西方國家對俄羅斯實施的制裁也影響到貿易商的購買意愿。

根據農作物數據公司AgFlow的預估數據，3月1日至14日，只有73艘農業船只駛離俄羅斯港口，低于去年同期的約220艘。不過，農業咨詢公司SovEcon稱，俄羅斯小麥發貨速度正在恢復正常，上周通過黑海港口運出52萬噸，高于此前一周的41萬噸。最近，SovEcon將俄羅斯3月小麥出貨量預期從此前的130萬噸上調至200萬噸。

整體來看，截至目前，俄羅斯2021/22年度(2021年7月-2022年6月)已出口2600萬噸小麥，占美國農業部預估的該年度出口量的80%，烏克蘭已出口1800萬噸小麥，占美國農業部預估的該年度出口量的90%。

“俄烏兩國已出口大部分本年度的小麥出口量，因此，就目前的情況而言，俄烏沖突對小麥出口產生的實質影響比較有限，更多是對市場情緒面的沖擊，小麥期貨價格存在一定程度的超調。不過，地緣局勢會影響小麥出口節奏，相關進口國尋求新的進口來源將導致貿易成本增加。”馬幼元指出。

在地緣局勢升級前，小麥等糧食作物的價格就呈現上漲態勢。根據聯合國糧農組織公布的數據，2021年全年，糧農組織食品價格指數同比上漲28.1%，谷物價格指數同比上漲27.2%，達2012年以來最高年度水平。

中國農業大學經濟管理學院院長司偉接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，從較長期來看，疫情沖擊、貨幣政策、極端天氣等因素共同作用推高小麥等糧食價格。從近期來看，地緣沖突影響小麥等具體品種價格，進而影響整個產業鏈和農產品市場，推高整體糧價。此外，考慮到俄羅斯出口受限等因素，燃料、化肥的價格也保持上漲態勢。生產資料價格抬升推高糧食生產成本，也助推了糧價上漲。

渤海商品交易所首席農業經濟專家、鯨平臺智庫專家支培元則對記者稱，地緣沖突引發的連鎖反應讓全球面臨更多的不確定性，食品、能源、化肥價格均在快速攀升，供應鏈斷鏈問題未解，即便相關物資運輸能夠順暢進行，其價格與延誤率或再創新高。

小麥供應格局或生變

近期，為保障國內供應，多個糧食出口國相繼調整貿易政策。目前，烏克蘭已對小麥實施出口管制，小麥出口需取得政府頒發的出口許可證。在俄烏局勢持續緊張的情況下，此前主要從俄烏兩國進口小麥的國家可能需要重新選擇進口渠道。那么，小麥供應存在的缺口能否被填補？

馬幼元指出，從全球小麥供需來看，全球小麥供需仍較為寬松，庫銷比維持相對高位。從主產區分布來看，歐盟、中國、印度、俄羅斯小麥產量位居全球前四位，小麥主要位于北半球。前七大小麥主產國或地區小麥產量占比達75%，中印產量31.5%，美國加拿大產量占比28.5%，俄烏產量占比15%。目前，地緣局勢影響俄烏小麥的出口，不過好在兩國這一季要出口的小麥大部分已出口，即使俄羅斯剩下的兩成小麥難以出口，近期印度等國家計劃增加超一千萬噸小麥的出口，還是能彌補俄羅斯小麥減少的出口。

同時，馬幼元表示，如果俄烏局勢持續緊張，可能導致原有的小麥貿易流發生改變，從而使得全球小麥貿易達到新的均衡。

根據美國農業部(USDA)3月9日發布的《全球農業供需預測》報告，2021/22年度澳大利亞和印度小麥出口增長預期部分抵消俄烏小麥出口減少預期后，全球小麥出口量仍高于預期。報告顯示，由于俄烏沖突和經濟制裁，黑海地區港口和船舶運輸能力受限，2021/22年度烏克蘭小麥出口預計減少400萬噸至2000萬噸，俄羅斯小麥出口預計減少300萬噸至3200萬噸。不過，由于產量增加以及具有競爭力的價格，2021/22年度澳大利亞小麥出口預計增加200萬噸至2750萬噸；由于擁有充足的庫存且受國際小麥價格驅動，2021/22年度印度小麥出口預計保持強勁，增加150萬噸至850萬噸。此外，2021/22年度全球小麥期末庫存預計增加330萬噸至2.815億噸。

不過，司偉對記者指出，雖然從市場經濟的角度來說，只要利潤足夠高，其他國家也會去生產糧食。但是，從生產能力來看，農產品的生產需要較長時間周期；從運輸成本來看，市場渠道和產業鏈條的調整也需要時間。并且，考慮到糧食安全的重要性，糧食貿易很難實現真正的自由化，加之分配方面存在的問題，既有的供應格局短期內難以重塑。如果俄烏局勢持續緊張，或出現局部糧食供應風險。

目前，全球人口中，將小麥作為主食的人口占比超35%。而全球有約55個國家30%及以上、26個國家50%以上的小麥供應來自俄羅斯與烏克蘭。在當前的局勢下，小麥進口依賴俄羅斯和烏克蘭并且基尼系數較高的國家中，其低收入群體的購買力受到明顯沖擊。

客觀來看，小麥供應缺口多大，還要看后續地緣局勢演變。供應缺口能否被填補，在多重影響因素交織下，還需時日來衡量。

（文章來源：21世紀經濟報道）