短纖存在進一步上行可能

來源：期貨日報時間：2021-12-08 15:01:07

成本端支撐增強

當前，短纖供需格局暫未出現明顯改善，但國際油價企穩反彈，短纖成本端支撐增強，短期內短纖期價存在進一步反彈可能。

圖為短纖現貨加工利潤估算(單位：元/噸)

10月下旬開始，市場情緒轉變以及終端需求偏弱導致短纖期價持續下跌，雖然11月下旬在廠家促銷推動下短纖價格有所反彈，但奧密克戎毒株以及成本端支撐塌陷再度打壓市場，短纖期價進一步下探至年內低位6450元/噸附近。

短纖開工率暫穩定

國慶假期后，短纖裝置開工率逐步回升；11月開始，直紡短纖裝置開工率基本保持在83%—85%。雖然當前終端市場訂單仍不理想，并且奧密克戎毒株沖擊市場心態，但在廠家低庫存支撐下，短纖開工率整體仍保持穩定。12月3日當周，直紡短纖平均開工率為83.12%，較2020年同期下降16.88個百分點。

需求方面，下游紗廠開工率整體保持偏高水平，但終端市場需求弱勢令紗廠態度相對謹慎，其開工率進一步提升幅度受限的同時主動補充原料庫存的意愿偏低，短纖市場整體產銷相對平淡，需求端缺乏明確增長點。12月3日當周，下游純滌紗平均開工負荷為66%，較2020年同期下降2個百分點；滌綸短纖周均產銷率為34.79%，較2020年同期下降19.26個百分點。

庫存整體維持低位

11月末，短纖廠家接連實施降價促銷，而彼時恰逢下游原料補庫之時，短纖庫存因此快速下降。此后，盡管終端市場需求持續弱勢使得短纖產銷歸于平淡，但短纖庫存整體仍維持在偏低水平，短纖價格也因此受到支撐。

截至12月2日，滌綸短纖庫存天數為3.05天，較前期高點減少3.78天，較2020年同期減少1.25天。

加工差有所修復

在年中較長一段時間內，短纖加工差都處于盈虧平衡點附近，隨著作為原料的PTA與乙二醇價格連續下跌，短纖加工差得到修復。根據估算，截至12月6日，短纖現貨加工差為1422.13元/噸，較2020年同期提升69.6元/噸；短纖盤面加工差為1237.92元/噸，較2020年同期下降386.62元/噸。

對于短纖而言，其市場運行受到原料價格走勢影響較大。一般來說，當原料價格上漲時，下游基于“買漲不買跌”的心態，接貨意愿普遍提升，短纖市場產銷明顯回暖，短纖價格上行；當原料價格下跌時，下游市場心態較為謹慎，產銷維持平淡，短纖價格跟隨下跌。

目前短纖自身供需面暫無明顯變化，原料價格走勢仍是近期短纖市場的重要影響因素。近期，多套裝置檢修或計劃檢修使得PTA供給壓力有所緩和，市場對于奧密克戎毒株的擔憂情緒逐步消化后，國際油價企穩反彈，PTA價格料將跟隨反彈。乙二醇雖然呈現振蕩下跌態勢，但在供給維持低位、庫存絕對量偏低等因素支撐下進一步下跌空間有限。

總體而言，當前短纖自身供需面暫無明顯改變，原料走勢是近期影響短纖價格的主要因素。短期來看，PTA走勢偏暖，乙二醇價格進一步下跌空間有限，這使得短纖成本端支撐較強。因此，短纖期價存在進一步反彈可能。(作者單位：中信建投期貨)

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