供需兩弱尿素繼續尋找方向

來源：期貨日報時間：2021-12-10 10:31:41

當下，煤炭價格止跌企穩，成本端利空解除。不過，供應下降、需求疲軟，供需兩弱使得尿素價格上下兩難。

下跌動能有所減弱

10月中旬，政府出臺煤炭保供政策并對哄抬煤炭價格的行為進行管制，煤炭供應偏緊問題有所緩解，煤價開始回落。受此影響，尿素價格持續下行。后期來看，煤炭供應趨于穩定，同時，隨著冬季供暖季到來，煤炭需求回升，煤炭價格止跌，成本端對于尿素的利空影響逐漸弱化。

氣頭裝置檢修較多

目前，尿素生產企業整體處于微利狀態，企業生產積極性不高。截至12月2日，固定床工藝生產尿素利潤在90元/噸左右，較上一周增加80元/噸，上升615.38%；水煤漿工藝生產尿素利潤為693元/噸，較上一周增加120元/噸，上升20.94%；天然氣制尿素利潤為120元/噸，較上一周下降542元/噸，幅度為81.87%。截至12月1日，尿素生產企業開工負荷為66.89%，較去年同期上升0.22個百分點，基本上持平。

12月以來，青海云天化、青海鹽湖工業、新疆天運化工、云南祥豐、云南解化、中海石油化學、河南心連心、四川美青氰胺、重慶建峰化工、湖北三寧化工、新疆塔里木石油化工等企業相繼檢修。復產企業的產能小于檢修企業的產能。同時，隨著冬季到來，工業用氣將受到限制，氣制尿素存在一定的檢修預期，后期國內尿素供應大概率下降。

截至12月2日當周，國內尿素企業庫存量為82.70萬噸，環比下降12.77%，同比上升83.29%，企業去庫存壓力較大；中國主要港口尿素庫存為16.2萬噸，較上周上升3.5萬噸，同比下降5.48萬噸。企業庫存較高、港口社會庫存偏低將刺激下游企業補庫，有助于緩解上游高庫存壓力。

下游需求難有起色

目前尿素下游需求不佳。大跌后尿素價格仍然比去年同期高30%左右，這使得下游淡儲備貨并不積極，企業大多以觀望為主，進度緩慢，短期抑制尿素價格。不過，考慮到尿素社會庫存偏低的現狀，尿素的淡儲備貨需求只會推遲，并不會消失，因此后期淡儲備貨仍將對尿素價格起到支撐。

三季度，國際尿素價格處于高位，加之印度招標頻繁，促使國內尿素大量出口。海關總署公布的數據顯示，9—10月國內出口尿素183.13萬噸，月均出口尿素91.57萬噸，遠高于1—8月36.61萬噸的平均出口量。為了緩解國內供求矛盾，政府出臺了尿素保供穩價政策，對出口尿素進行嚴格檢驗。預計后續國內尿素出口量會大幅下滑。

工業需求方面，雖然三聚氰胺價格有所下跌，但整體生產利潤仍然豐厚，環保因素對其影響減弱，企業開工負荷有所回升。截至12月2日，國內三聚氰胺開工負荷為75.31%，較上期上升7.2個百分點，對于尿素需求略有提振。

綜上所述，煤炭價格止跌企穩，成本端對尿素的利空影響解除，供需面成為影響尿素價格的主導因素。供應方面，受生產利潤不佳以及氣頭檢修影響，國內尿素供應略有下降。需求方面，尿素價格偏高抑制淡儲備貨，同時出口量受政策影響也將下滑。在供需兩弱背景下，短期尿素將延續振蕩走勢。(作者單位：中原期貨)

（文章來源：期貨日報）

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