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原油、瀝青、燃油、低硫燃油、滬鎳集體漲停

來源：東方財富網時間：2022-03-07 14:37:00

原油、瀝青、燃油、低硫燃油及滬鎳集體漲停。

分析解讀

策略專題研究：油價破百后市場將如何演繹？

核心要點：

1、在本輪油價破百前，歷史上原油價格僅有兩次沖上100 美元/桶關口，分別為2008 年3 月和2011 年2 月，第一次原油價格直上直下，第二次則在100 美元上方停留了近3 年半的時間。

油價沖破100 美元均伴隨著通脹上行，2008 年和2011 年是國內通脹，當前則是海外通脹。

2、2008 年3 月油價破百的背景是伊核問題與亞洲經濟的快速增長，帶來了原油供需錯配，國際游資的炒作進一步促使油價急劇上漲。在此階段國內商品市場走勢與油價同步，金屬與農資品領先油價見頂，股票市場處于泡沫行情后的回落階段，市場風險偏好不斷下行，金融板塊以及受益于漲價提振的煤炭、農林牧漁等行業相對抗跌。

3、2011 年2 月油價破百的背景是地緣沖突導致的實質性供給收縮，破百后國內商品與債券市場表現與油價相關性減弱，拐點均先于油價高點出現，油價破百后并未陡峭上行，股票市場在春季躁動的背景下先漲后跌，結構性機會多處于金融與周期板塊中，產業景氣度較高的地產鏈與受益于漲價因素的上游周期行業表現占優。

4、本輪油價破百的成因與2011 年相似，由地緣政治沖突引發的斷供風險是催化國際油價快速抬升的主因，需求預期的向好亦加劇了市場對供需前景的擔憂，但考慮到對于油氣方面的制裁有較大的回旋空間、伊核協議的推進對于原油供給緊張局面起到一定緩解作用，疊加美元指數大幅上漲對于大宗商品的抑制作用，油價持續上漲的基礎需要觀察，但市場對于滯漲的擔憂較強，一定程度上壓制了風險偏好，后續市場的反彈需要等待滯漲擔憂的明顯緩解。本輪油價破百后對商品市場有一定的帶動作用，債券市場短期或波動加劇。

5、原油價格破百后市場表現相對較好的行業主要分三類，一是受益于漲價的品種，主要集中于中上游能源材料類及農資品，二是具備強產業周期催化的高景氣行業，例如2011 年在大規模保障房建設催化下，地產鏈條相對優勢顯著。三是自身產業鏈與原油價格相關度較低的行業，如金融、醫療等服務業。

綜合而言，關注產業景氣度較高且具備能源替代屬性的新能源細分領域如光伏、綠電等，以及當前估值業績匹配度較好的醫療服務，階段性可關注受益于漲價催化的能源材料類如煤炭、石油、有色以及農林牧漁等。（來源：國海證券）

（文章來源：東方財富研究中心）

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